PCE持续上升，难道加息还看不到终点?

周五美国经济调查局公布个人消费支出(PCE)相关资料，核心PCE环比上升0.6%，高于预期0.5%，同比上升4.9%，预期4.7%，现在市场看的是预期与趋势的变化，例如先前的CPI，虽然同为8.5%的相当高的位置，但却比市场预期的8.7%来得低，当时的CPI环比也为0，而PCE要如何看待？

PCE是美联储关心的指标之一，从FOMC projection可得到，今年PCE总和预期在5~6%的地方，美联储的通膨预期目前还未到，但由于也接近5%了，而可能比原先预期还要早到来的结果推动了当下的加息预期，以现在CME利率的角度来看。

(CME利率期货，图片来源:CME)

由于上周的众多消息指出，房价可能下滑等现象，因此股市有些微支撑，利率期货也有表态，原先11月3码的几率已下降了不少，但周五PCE公布后，利率期货回升，股市也向下，连少数有支撑的纳指都再创下6月以来的新低点，可见PCE数据给市场的看法仍很悲观。

而PCE可观察其内容的变化，但是以月与月来说变化相当小，可以看到商品的总和消费是下降的，而是反而在服务相关的支出上上升去弥补商品的下跌。

商品端，可以发现上升的部份，有汽车零件，笔者从零售销售时已可得知，且大部分的商品都还是偏向增加，下降幅度较大的确实是在汽油或能源相关商品，可见虽然原油或天然气等商品「初步下跌时期」会给消费动能放缓，但能发现，下跌到某一程度后，民众若不将这些钱存起来，就会转而购买其他商品，反而给了其他商品助力。

服务端总和是上升的，与商品端不同，服务端大部份是上涨的，相比上月多了约820亿美元的量，其中房屋与相关机能贡献了300亿美元，运输部份200亿，金融保险相关100亿。运输部份比较让人惊讶，原笔者认为汽车零件的成长系因车主增加，但能发现运输部份则是今年以来新高，因油价昂贵搭乘大众运输的人仍多。

一切之重，还是房屋，从数据上可知，全PCE总额较上月成长700亿美元，但内容一看就知道，房屋就占了这个成长额的4成之多，这也是为何上周投资人看到房屋或租金开始回落会有多大的振奋，但PCE就使他们梦醒了。

笔者总结:

房屋的回落会给市场认为PCE下降，而美联储也会放缓加息的脚步，但从美联储之前激进的放话中逐渐变得不实际。虽说PCE是美联储观察展望指标之一，但政府仍看重CPI，因可能最贴近民众的生活，所以美联储仍可能备受压力去加息高幅度。

黄金的部分:

压力:1675

支撑:1656

分析:黄金目前因美元转平影响，跌过头有回补买单，因此逢低接多。操作资金请使用在总资金10%以内，止损5~10美元

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