日元：日本银行保持政策不变，而财务省干预汇市丨外汇前瞻

　　货币战可能再次成为十国集团政策制定者的关注焦点

　　正如普遍预期，日本银行维持超宽松的货币政策不变

　　9月22日，美元兑日元出现过山车式的走势。香港时间上午11时左右，日本银行宣布将保持政策不变，其中政策利率维持在-0.10%，日本10年期国债收益率目标维持在收益率曲线控制下的0.00%左右，与普遍预期一致。美元兑日元汇率自1998年以来首次短暂升破145。

　　行长黑田东彦的言论表明日本银行坚持鸽派立场

　　在香港时间14:30开始的新闻发布会上，日本银行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）表示，未来2到3年的政策指引不太可能改变，尽管可能会有一些微调。他补充称，日本银行将在通胀和经济形势的背景下，关注日元汇率。然而，市场得出的结论是，这非常鸽派的指引意味着，日本银行不会仅仅为了支撑日元汇率而改变立场。美元兑日元朝146上升，最终令日本财务省入市支撑日元汇率。

　　日本财务省自1998年以来首次干预外汇市场，以支撑日元汇率

　　财务省最高货币官员神田昌人（Masato Kanda）在香港时间16:15的新闻发布会上证实，财务省已经干预外汇市场。我们尚不清楚干预的规模，但一路奔向146的美元兑日元短暂跌破141。这是日本财务省自1997-1998年以来首次干预外汇市场以支撑日元汇率。当年，这些干预的影响迅速减弱，在随后几轮干预中，日本财务省与美国财政部合作，美元兑日元才出现比较持续的逆转。

　　9月22日，日元出现过山车式的走势

　　资料来源：彭博资讯、汇丰银行

　　鉴于美日政策分歧和日本的巨额贸易逆差，干预可能很难扭转美元兑日元的上升趋势

　　这一次，考虑到美国仍在持续抗击通胀，美国似乎不太可能与日本联合干预外汇市场。在日本银行发布公告前一天，美联储连续第三次加息75个基点，并暗示未来几个月将实施更大幅度的加息，以对抗通胀。这意味着，日本财务省需要应对美日货币政策分歧日益扩大的基本面。日本不断扩大的贸易逆差是推动日元走软的进一步潜在压力。

　　我们认为，日本的外汇干预可能会给外汇市场带来一些波动

　　我们认为，日本干预外汇市场可能会使外汇成为国际政策制定者关注的焦点，而且市场波动可能会加剧。二十国集团此前承诺允许汇率由市场基本面决定。日本的措施对这一立场构成挑战。即使美国不太可能参与削弱美元的措施，其他央行对加剧通胀挑战的货币疲软的态度将会日益受到质疑。然而，日本干预外汇市场的短暂影响令人质疑这种策略能否真正解决问题。

　　到期日：2022年10月23日