ICBCIGROUP
工银国际官方公众平台
香港
关注工银国际官方微信公众号：ICBCIGROUP, 我们将为您发送我公司最新的研究报告等信息。
13
星期二
2022年9月
今日
话题
程实：加息下经济局势
首席经济学家论坛微信平台
工银国际首席经济学家程实表示，美国激进加息最终能否成功不好说，但不做肯定失败。当前的加息，效果是从需求层面切入的，但通胀成因是供给层面的，所以，加息可以抑制通胀，但不能消灭通胀。以时间换空间吧。政策代价毫无疑问是巨大的，首先看美国。宏观层面的代价是经济增长压力大增，就业将付出牺牲，基于我们的估算，每1%的失业率提升将导致0.7%的通胀率下降。如果通胀从9%的高位掉落至2%的目标，可能要付出10%失业率上升的代价，当然这个代价不会一次性地体现在数据中，但这种长期政策成本还是非常大的。微观层面的代价是利率上升将加重家庭债务负担，压低企业投资欲望。再看对全球的影响，美国加息必然带动全球加息潮，抑制全球性投资，此外，激进加息还会造成风险偏好下降，给全球资本市场带来压力，此外，每一次美联储加息都会造成新兴市场“紧缩恐慌”，对其资金流入和汇率稳定都造成较大威胁。
今日
话题
程实：加息下经济局势
中国首席经济学家论坛网
应对高通胀和衰退预期，工银国际首席经济学家程实表示，在滞胀时期，短期政策都是应急式的，两害相权取其轻，滞和胀，哪种风险更大，就先集中解决哪个问题。从政策指派来看，财政政策在解决滞的方面具有更大优势，货币政策在解决胀的方面更加直接。所以，大部分经济体，主要采用的是扩张性的财政政策+紧缩性货币政策。但是，更重要的是，优化资源配置的长期政策，即应对供给冲击带来的长期生产力下降，主要是采用供给层面的结构性政策，激发新的经济增长动能，包括美国的制作业重振，中国的改革开放再出发等。
今日
话题
程实：加息下经济局势
搜狐网
工银国际首席经济学家程实表示，有别于外围，内地货币政策偏向中性宽松，在海外群“鹰”荟萃的背景下，未来内地货币政策会受到影响，但更多还是以我为主。以我为主的原因是：一方面，中国最重要的压力是滞，不是胀，在应对滞的压力面前，货币政策主要是营造良好金融环境，为财政政策引领经济恢复创造条件。另一方面，中国货币政策始终是较为克制的，疫情发生后，欧美央行资产负债表大幅膨胀，但中国央行没有，这实际上意味着中国没有货币政策正常化的额外需求，在宽松上还有空间。
今日
话题
程实：加息下经济局势
腾讯网
工银国际首席经济学家程实表示，早前内地部分地区限电，对工业增加值有一定影响，但在政策引导下，影响有限，原因：一是短暂的，极端天气缓解，用电需求也下降；二是局部的，川渝地区影响略大一些；三是结构性的，主要是水电，其他电能有抵补效应；四是一次性的，未导致工业产品的价格上升。下半年政策还将有序发力，主要是财政政策和货币政策的配合。不会大水漫灌，不会强刺激，核心还是引导、保障实体经济的自然恢复，中国经济是由韧性的，只要环境适宜，不确定性下降，实体经济会有反弹。宏观政策主要是通过基建、通过公共支出引导社会投资有效恢复，微观政策主要是修复信心、修复供应链、修复预期。
今日
话题
行业分析
文汇报
工银国际研究部策略分析师纪春华、金融行业分析师吴恺奕表示，市场展望方面，至少在美联储9月召开议息会之前，全球资本市场流动性预期都将呈现偏紧的情况，美股或延续调整的走势。在8月持续走弱后，港股估值再次回到接近历史低位的水平，恒指预测PE跌至9.5倍。随着又一轮稳增长政策组合拳出台，内地经济复苏的趋势有望得到巩固。
工银国际是中国工商银行的全资子公司
如需要可向工银国际索取进一步资料免责条款
本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法
微信扫一扫关注该公众号
举报电话: 13816368049
