行情开讲 | 关注中国8月金融数据

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　　广东

　　蔡劭立

　　■ 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持

　　■ 从业资格号：F3063489 | 投资咨询从业号：Z0014617

　　▌ 数据及市场消息点评

　　1、欧洲央行管理委员会9月8日决定将欧洲央行三个关键利率上调75个基点，这一重大举措提前完成了从现行高度宽松的政策利率水平向确保通胀及时回到欧洲央行2%的中期目标的水平的转变。根据其目前的评估，在接下来的几次会议上，管理委员会预计将进一步加息，以抑制需求，并防范通胀预期持续上升的风险。欧央行将根据最新信息和不断演变的通胀前景，定期重新评估其政策路径。欧洲央行管理委员会未来的政策利率决定将继续依赖数据。

　　点评：无论从加息幅度还是会后新闻发布会来讲，本次欧洲央行已经足够鹰派了，但目前欧盟面临经济承压、能源危机以及成员国利差拉开的金融风险。美元指数要见顶回落还是要看美国本身的因素。

　　2、美联储主席鲍威尔继续发表鹰派措辞，如果没有新冠病毒，就不会有这么高的通胀，新冠肺炎疫情导致了更加可怕的后果。新冠疫情大流行导致供应紧张及劳动力人数减少。在我看来，我们需要在通胀问题上采取果断有力的行动。需要继续前进，直到我们完成抗击通胀的任务。美联储需要现在采取行动以避免通胀的社会成本。美联储有责任并愿意承担稳定物价的责任。通胀高于目标的时间越长，风险越大。我们坚决致力于降低通胀。我们不会受到政治因素的影响。历史告械我们不要过早地放松政策。能否维持通胀预期非常重要。准备根据经济需要调整缩表规模。

　　点评：随着美国中期选举的临近，美联储面临一定控制通胀的“政治诉求”压力，不排除加大缩表力度的可能，需要关注9月议息会议风险。

　　▌ 数据预告

　　中国8月金融数据；欧盟召开能源紧急会议，讨论危机应对方案（待定）。

　　▌ 市场观点

　　9月8日，欧洲央行如预期加息75bp，市场整体表现稳定，10Y意-德利差维持在2.3%左右水平，美元指数短暂回落后再度拉升，但欧洲股市跌幅有所扩大，可见目前美元能否见顶还需要看美国本身因素的变化。此外，美联储主席继续发表鹰派讲话，强调要完成抗击通胀的任务，准备根据经济需要调整缩表规模，截至9月8日，美联储利率期货隐含政策利率计价年内将继续加息149bp至3.82%（有效利率），其中9月加息75bp的概率为87%，11月加息50bp的概率为104%，10Y美债利率进一步走高至3.36%，美联储紧缩计价对全球风险资产均造成一定冲击。我们认为，10Y美债利率本轮有望挑战3.5%的高位，全球股指面临调整压力，叠加国内人民币汇率进入贬值阶段，A股也面临调整压力。

　　国内疫情局部反弹干扰复苏进程。近期国内西藏、广东、海南等多省、市疫情出现反复，再次打击后续经济复苏预期。8月出口同比增长7.1%，显著低于前值的18.0%，这一点在高频的货物吞吐量数据早已体现，后续需要警惕出口增速持续下滑，而稳增长项不能有效发力对冲的风险。近期国内高频数据是有所改善的，9月8日当周的黑色五大建材消费量环比多增31万吨，30城地产销售面积也有所回升，并且8月24日以来票据转贴现利率快速上行，或意味着后续信贷有所改善。结合发改委再次强调“着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策”，以及近期多地配合的“保交楼”政策，内需型工业品（黑色建材等）短期需要关注内需的改善进度，等待悲观的宏观情绪出清后把握逢低做多的机会。

　　商品分板块来看，欧佩克+会议宣布10月份减产10万桶/日，短期产油国挺价意愿强烈对于原油及其成品相关链条构成一定支撑；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断；在此前干旱和高温天气的影响下，部分农产品减产的预期逐渐发酵，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；贵金属短期需要警惕美债利率走高的冲击，长期还是维持战略多头配置的观点。

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