生猪周报 | 中秋vs放储，市场何去何从

　　一、本周要点提示

　　（一）新希望：2022年上半年公司内外销饲料销量合计达1334万吨，约占全国总量的10%；其中禽料751万吨，约占全国总量的13%，位居全国第一；猪料479万吨，约占全国总量的8%，水产料73万吨，约占全国总量的7%，都位列全国前三；反刍料23万吨，约占全国总量的3%，也处于全国前列。报告期内，公司共销售种猪、仔猪64.10万头、肥猪620.71 万头，合计684.82万头，同比增长238.71万头，增幅为53.51%。

　　（二）牧原股份：公司2022年上半年生猪销售量较去年同期增长79.39%。2022年上半年公司共销售生猪3128.0万头，其中商品猪2697.7万头，仔猪409.3万头，种猪21.1万头。

　　二、行情回顾

　　上周主力01合约整体回调，周内最高点和最低点都在周一，最高点23970，最低点22805。

　　图1：

　　生猪01合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格小幅走强，周内外三元出栏均价23.38/公斤，较前一周上涨4.90%。上周价格维持上涨姿态，北方及西南涨幅明显，西南区域前期价格上涨幅度较小，本周受囤货等的影响，价格追涨，北方养殖户压栏惜售，屠宰厂被迫涨价，终端消费难以跟随猪价上涨，因此周后期盘整为主，预计短期内价格受中秋节带动，仍有上行空间。

　　图2：

　　生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重126.76公斤，环比上涨0.44%，150公斤以上出栏占比7.05%，增长0.16%；90公斤以下占比5.79%，下滑0.32%。上周交易体重稍增，北方及华南前期控量增重大猪开始陆续出栏，而南方是因为前期小体重猪出栏完毕，目前出栏正常体重，因此体重增加，预计后期体重仍有上升空间。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为638元/头，较前一周跌7元。二元母猪市场销售价为1813元/头，持平。由于现阶段补栏仔猪对应春节后出栏，现阶段养户补栏情绪较为谨慎，市场需求意向有限，断奶仔猪询盘气氛偏弱，成交表现欠佳；二元母猪价格依旧维持窄幅震荡的态势，订单依旧偏少，询单问价氛围不活跃，致使二元母猪价格小幅下跌。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在100425头/日，较上周上涨01.88%。上周宰量继续小幅增加，周内学校陆续开学，终端需求略有回升，但幅度有限，屠企宰量在前期相对低位的基础上窄幅上行，随着后期天气逐步转凉，需求或逐步增加，后期宰量仍有上涨空间。

　　图5：

　　屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为30.37元/公斤，较前一周涨7.54%。上周毛猪价格上涨，白条市场跟调，但涨后终端市场接受度转弱，部分疫情加重地区有囤货现象，短时消费提振，但整体难有明显支撑因素，预计近期白条价格或随生猪市场调整。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　上周自繁自养周均盈利814.86元/头，外购仔猪盈利877.18元/头。恰逢月未月初交替，市场供给缩量，同时开学季来临及中秋假日临近，市场看涨气氛渐浓，周内猪价涨幅明显，利好与养殖利润。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　上周现货价格上涨，而生猪期货出现回调。近月生猪价格更多反应对近期价格的预期，主要走的是出栏节奏和政策调控之间的博弈，近月合约贴水现货；03和05合约淡季合约预期不变；中秋后预计价格出现回调；第四季度消费好转预期较强，生猪整体不宜过分做空。

　　操作方面，前期上涨预期和下跌预期单边操作和跨期套利空间已走完，中秋前建议观望，重点关注政策调控和节日效应的博弈之下现货走势，以此推断供给短缺程度。

　　中期研究院 农产品研究团队

　　2022年9月5日

　　中期研究院

　　中期研究院，根植于国际期货30年以来对大量产业客户服务经验的积累和总结，专注于期货及金融衍生品领域的广度、深度和创新性研究，是中国期货及金融衍生品领域优秀的大型综合性研究机构。

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