美团点评（3690 HK）: 行业领导者

　　► 22年二季度业绩远超预期

　　► 预计各板块的复苏将重新加速销售增长；新业务亏损同比缩小

　　22年二季度业绩扭亏为盈令人惊喜。本季度收入同比增长 16% 至人民币 509 亿元，高于彭博预期 5%。在新分类下，包括餐饮外卖、到店酒店旅游以及美团闪购在内的“核心本地商业”收入同比增长 9%，新业务同比增长 41%。非通用会计准则经营利润率7 个季度以来首次转正至 2.9%，同比提高 9.4 个百分点/环比提高 11.0 个百分点。非通用会计准则盈利在22年二季度转正至 21 亿人民币，对比 21 年二季度的净亏损 22 亿人民币，以及22 年 一季度的净亏损 36 亿人民币。本季度业绩超出市场预期的22 亿人民币净亏损，主要是收入和非通用会计准则经营利润率，都展现了超乎预期的强劲表现。

　　除到店和酒店旅游外，核心业务温和复苏；新业务亏损逐步收窄。即时配送交易（餐饮外卖和美团闪购）笔数同比增长7.6%至41亿，部分抵消了酒店间夜量同比下降35%的压力。由于客户补贴减少和平均单价增加，核心本地商业的经营利润率同比增长 4.9 个百分点至 22.5%。另外，由于商品零售业务的运营效率提高，新业务的非通用会计准则运营亏损环比收窄人民币 17 亿至 68 亿元。展望未来，随着新冠疫情措施放松，所有业务分部或将在 22 年三季度更快复苏，收入或将提速到同比增长 28%。非通用会计准则经营利润率或将保持正数，但环比可能下降 1.6 个百分点至 1.3%。同时，新业务亏损或将显著收窄，但环比或略微扩大至人民币 72 亿元。