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商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售
广东
蔡劭立
■ 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持
■ 从业资格号:F3063489 | 投资咨询从业号:Z0014617
20220808 音频:
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▌数据点评及市场消息点评
根据中国海关总署2022年8月7日公布的数据,2022年7月,我国进出口5646.6亿美元,同比增长11%。其中,出口3329.6亿美元,同比增长18%;进口2317亿美元,同比增长2.3%;贸易顺差1012.7亿美元。
点评:7月份国内进出口金额超出市场预期,国内供应链的持续恢复叠加外需的韧性推动国内进出口数据保持高位,但未来仍需警惕欧美需求下降预期对国内出口的扰动。
▌数据预告
本周关注的数据为8月10号国内金融数据的发布以及美国通胀数据的发布
▌市场观点
虽然前期欧美衰退预期有所降温,但8月初美国三季度GDP预期有所下修;7月美联储议息会议如期加息75bp,表态相对温和,市场恐慌情绪有所缓和,但8月5日美国7月非农就业人口大增52.80万,创今年2月以来新高,增幅远超预期的25万,短期警惕市场炒作9月加息75bp风险。从高频数据来看,美债10Y-2Y利差继续回落,8月5日录得-0.41%,较上周回落11bp,我们仍需警惕短期境外经济下行压力对于原油及其成本相关链条、有色金属需求的压制。下一个核心关键时点是8月10日发布的7月CPI数据,如继续新高,则继续强化美国9月鹰派加息预期。
近期国内经济指标虽有回落,但未来改善大势仍将延续。7月份,制造业采购经理指数为49.0%,比上月下降1.2个百分点,位于临界点以下,我们认为,传统生产淡季叠加需求不足短期拖累制造业PMI,但未来经济逐步向好将支撑制造业PMI重返50线之上。国内政策预期层面,7月底政治局会议延续了稳经济、稳民生、强基建、稳地产的总基调,料对内需经济有所提振;房地产托底及救助相关政策(如保交楼、选择性救房企)也将逐步进入落地窗口期,近期中国华融已官宣纾困阳光城母公司;地缘风险层面,美众议长窜访中国台湾后,我方以多区域联合军演和贸易制裁手段强力回应,我们预计对国内风险资产的冲击已基本告一段落。综合以上因素,我们可以关注国内经济预期炒作窗口期下的A股和内需型工业品(化工、黑色建材等)做多的机会。
商品分板块来看,能源链条商品近期有所不利,一是原油和天然气钻机数稳步上升,二是美国7月29日当周EIA原油库存增加446.7万桶,EIA汽油库存上升16.3万桶,美国出行需求存在旺季不旺的风险;但是,欧洲能源危机风险犹存,俄罗斯将“北溪1号”的供气量缩减至20%,整个欧洲不得不实施节能计划,欧洲主要经济体电价居高不下;我们认为,原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品在经历调整过后低位震荡,近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作,长期来看,农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变;考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求,我们仍相对看好贵金属,可作为宏观对冲配置的多头品种;但是,短期我们仍需警惕美债实际利率小幅反弹对贵金属的压力。
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