众观历史，在每个周期底部，长期持有者都为比特币提供了强有力的支持。
许多指标可用于确定周期顶部和底部，但实现的上限HOLD波很少被提及。
也称为HODL波，该指标表示所有有效供应年龄带的束。在下面的图表中，每个彩色波段显示了在特定时间范围内最后一次移动的所有流通比特币的百分比，并按其实现价格加权。
Glassnode的数据显示，比特币80%的流通供应量掌握在长期持有者（LTH）手中。LTH被定义为拥有比特币至少六个月的用户，通常是对比特币市场周期底部形成强大支持的用户。
LTH在比特币市场中被认为是“聪明的钱”，通常在被抑制的市场中积累比特币。一旦牛市开始，LTH就是分配累积的比特币并获取大部分利润的人。
链上数据有力地支持了这一理论。上图清楚地表明，每当比特币创下历史新高（ATH）时，LTH就会抛售其持股。在每个周期底部，LTH都是最后的持有者，为比特币提供强大的支持。
Glassnode对长期和短期持有者利润和损失供应的分析进一步支持了这一说法。
下图显示，比特币80%的供应量掌握在标记为蓝色的LTH手中。其余20%的供应由短期持有者（STHs）持有，并标记为红色。将图表的蓝色和红色区域与比特币的价格走势重叠表明，LTH在这个市场周期中几乎没有投降 - 他们的持股从供应量的82%下降到80%。
2%的跌幅远低于我们在前几个周期中看到的跌幅，这表明市场一直在下行高点。随着这些较低的高点增强了网络的实力，LTH似乎加强了他们对比特币价值的信念。五月份开始的熊市中，只有一小部分比特币的供应从LTH转移到STH，因为LTH认为这是一个囤积或继续积累比特币的机会。
虽然持续的熊市看起来与之前的所有市场周期底部惊人地相似，但现在知道该行业是否即将走向更看涨的方向还为时过早。然而，如果比特币已经达到这个周期的底部，我们可以预期未来几周会有复苏。
