周四（7月21日），国内商品期货收盘跌多涨少，双焦期货领跌，焦煤跌近5%，焦炭跌逾2%；化工品多数下跌，玻璃跌近4%，聚丙烯跌超3%，塑料、尿素跌近3%；生猪期货震荡走低，收跌逾3%；基本金属多数上涨，沪镍涨超3%，沪锡涨近3%，沪铅涨逾1%；棉系期货反弹，郑棉涨超3%，棉纱涨逾2%。
热评：
欧洲央行超预期加息50BP，美国本周初请失业人数超预期，俄罗斯恢复对欧洲的天然气供应，美元指数先跌后涨，商品市场波动加大。我们此前强调过，未来一周时间内将有几个大事发生，或加剧市场的波动，随着欧央行决策落地，俄罗斯如期恢复供气，市场未来的焦点或集中到：一是，28号美联储将召开7月议息会议，会前美联储官员纷纷给加息100BP进行降温，预计本次会议将大概率加息75BP；二是，7月底将会召开政治局会议部署下半年的经济工作，增量政策会否推出值得关注。
1、黑色建材：负反馈效应仍在，黑色系反弹受阻。
本周钢联公布的库存数据显示，钢材产量继续下降、厂库、社库延续去化，表需有所回升。午盘钢价回升，原料维持弱势。不过，黑色系基本面依旧偏弱，当前正值高温多雨季节，需求依旧较弱，行业负反馈效应仍在，黑色系反弹的空间受限，短期或陷入震荡。
宏观层面来看，国内经济明显复苏，PMI、社融、出口等数据显示，国内经济复苏势头明显，但近期国内疫情多点散发、部分地区地产出现房地产“断贷”现象，加上海外经济衰退预期挥之不去，市场信心的恢复尚需时日。当前钢材淡季效应依旧明显，实际成交需求偏弱，价格短期或震荡探底寻求新的支撑。未来需要关注经济复苏能否对需求带来改善以及房地产问题的进一步演变。
2、基本金属：欧美央行会议临近，市场情绪偏谨慎。
在国内外一系列经济数据公布后，市场对欧美经济衰退的恐慌有所缓和，金属价格低位企稳。21号欧央行超预期宣布加息50BP，但并未引起市场恐慌。28号还将迎来美联储的7月议息会议，会前美联储官员为加息100BP降温，预计本次大概率加75BP。此外，预计月底还将有中国政治局会议，或部署增量政策。近期大事密集来袭，市场情绪偏谨慎，金属价格或仍以震荡为主。
从铜的基本面上来看，当前铜需求较差，铜管、铜棒开工率及加工费回落，除汽车外，其他领域进入季节性消费淡季，下游采购在价格下跌中保持观望，库存增加，升水回落。不过，国内地产、汽车销售等行业销售指标均有好转的迹象。
贵金属方面：
欧央行超预期宣布加息50BP，美元指数回落，叠加拜登意外感染新冠病毒，避险情绪升温，黄金短线反弹。美联储即将在28号召开议息会议，预计将加息75BP，或仍对黄金有压制。
3、能源化工：供给不足VS需求走弱，油价高位震荡。
拜登结束了中东之行，但未能劝说沙特等海湾国家增加原油产量。由于闲置产能不足，OPEC+增产有心无力，即使从现在开始新增产能，也要到2025年后才能明显见效，这表明原油供应紧张问题暂时难解。当前全球高温天气持续，能源需求保持高位，油价短线的支撑较强。
不过，中期来看，美联储激进加息令美国经济下行的压力进一步加大，而欧洲也即将开启加息周期，且由于天然气短缺问题发酵，欧洲经济陷入衰退的风险也在升温，未来需求下滑将会是原油面临的最大问题。后续仍需关注OPEC+产量政策、美联储加息和海外需求下滑的影响。
4、农产品方面：印尼出口政策生变，油脂价格高位回落。
美豆：
NOPA公布的美豆压榨报告虽然高于市场预期，不过处在近几个月的最低值，加上美豆的出口也表现不佳，限制美豆反弹的空间。天气方面，商品气象集团称，下周的降雨将令美国中西部作物带的水分不足比例降至20%左右。降雨预报有助于改善美豆生长状态，并削弱了美豆生长关键期的天气支撑。
豆油：
监测显示，7月18日，全国主要油厂豆油库存89万吨，比上周同期减少3万吨，月环比减少6万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少20万吨。本周大豆压榨量维持在170万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。
棕榈油：
SPPOMA数据显示7月1-15日，马棕产量环比上月下降12.0%，劳动力缺口仍在，马棕产量再度下降。据ITS数据显示，7月1-20日，马棕出口量环比上月减少9.6%。
近期的高频数据显示，马棕产量持续减少的同时出口也在下滑，叠加宏观情绪略有企稳，油脂价格有所反弹。不过，消息显示印尼取消出口专项税并可能推迟B35生物柴油计划，该消息利空盘面，周四油脂再度回落。油脂供需基本面正在转弱，同时，加息高压下欧美经济衰退预期仍较强，油脂中期走势或继续承压。
国内宏观
1、据澎湃新闻，对于全国政协委员提出的“成立国家中小企业发展银行，解决中小企业融资难、融资贵”提案，财政部答复，初步考虑，新设一家政策性银行往往需配备大量的专业人员、设立营业网点，所需时间较长、成本较高，也容易产生与现有政策性金融机构的职能交叉和分工协调等问题。对此，财政部将继续会同相关部门进行深入研究，结合现有政策性银行的支持效果、存在的问题、中小企业发展特点等，就是否需要新设政策性银行做进一步论证。
2、银保监会表示，
坚持“房住不炒”定位，因城施策实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，稳妥化解房地产领域风险。
初步统计，二季度末，商业银行拨备覆盖率203.8%，资本充足率14.87%。目前，保险公司平均综合偿付能力充足率224.2%，保持了较强的风险抵御能力。
银保监会表示，
金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。
规范发展第三支柱养老保险，专属商业养老保险试点区域扩大到全国，养老理财认购金额超600亿元。强化金融科技赋能，推动银行业保险业数字化智能化转型。
银保监会表示，
总体来看，我国中小银行总体运行是平稳的，风险是可控的。
针对个别机构暴露出来的风险问题，银保监会将坚持为民监管，稳妥有序推进中小银行风险处置，切实保障人民群众的金融财产安全，做到让人民满意，让社会放心。
3、商务部表示，上半年我国网络零售市场企稳回升，展现良好复苏态势。全国网上零售额6.3万亿元，同比增长3.1%；其中，实物商品网上零售额5.45万亿元，增长5.6%，占社会消费品零售总额比重为25.9%。
4、商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，要求推动对外文化贸易规模稳步增长。到2025年，建成若干覆盖全国的文化贸易专业服务平台，形成一批具有国际影响力的数字文化平台和行业领军企业，我国文化产品和服务竞争力进一步增强，文化品牌国际影响力进一步提高。聚焦推动文化传媒、网络游戏、动漫、创意设计等领域发展，开展优化审批流程改革试点，扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式。积极支持符合条件的文化贸易企业上市融资，以及通过发行公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等方式融资。落实文化服务出口免税或零税率政策。积极支持文化企业参加技术先进型服务企业认定，经认定的技术先进型服务企业可按规定享受相关企业所得税优惠政策。对国家鼓励发展的文化产业项目，在投资总额内进口的自用设备按照现行政策规定免征关税。
国际宏观
1、当地时间21日，白宫发表声明称，美国总统拜登新冠病毒检测结果呈阳性，症状轻微。声明说，拜登已完全接种疫苗，并接种了两剂加强针。根据美国疾病控制与预防中心的指导方针，他将在白宫进行隔离，直到检测结果为阴性，在此期间他将继续全面履行其所有职责。
2、美国上周初请失业金人数为25.1万人，为去年11月13日当周以来新高，预期24万人，前值24.4万人。
四周均值24.05万人，前值自23.575万人修正至23.6万人；至7月9日当周续请失业金人数138.4万人，预期134万人，前值自133.1万人修正至133.3万人。
3、欧洲央行意外将主要再融资利率上调50个基点至0.5%，将存款利率和贷款利率分别上调50个基点至0%和0.75%，市场预期均为上调25个基点。
欧洲央行行长拉加德表示，经济活动放缓，俄乌冲突构成持续拖累，下半年及以后的前景黯淡，不会出现基准线以下的衰退；能源价格近期将保持高位，大多数核心通胀指标已经上升，预计通胀在一段时间内处于不可阻挡高位，通胀预期高于目标的初步迹象值得关注；劳动力市场依然强劲，工资持续逐步提高，但总体上仍受控；在TPI上的决定是一致的，退出负利率是合适的，更大幅度加息是因为通胀风险的具体化，所有委员都支持加息50个基点。
欧洲央行行长拉加德表示，欧元走势对未来通胀有影响，欧元疲弱是决定更大幅加息的原因之一；
将在近期重新评估定向长期再融资操作（TLTRO）条件；TPI的购债重点是公共部门的债券，购买期限为1至10年的债券，TPI将在二级市场进行购买。
4、日本央行维持关键利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，符合预期。
日本央行称，需要关注汇率走势，需要关注外汇对经济的影响，通胀风险暂时向上行倾斜；日本经济的不确定性非常高，必须警惕金融、货币市场动向及其对日本经济、物价的影响；重申4月份的市场操作指导，每个工作日以0.25%的水平买入10年期日本国债，将根据需要毫不犹豫地采取更多宽松措施，同时关注疫情对经济的影响；保持对利率的前瞻性指引，并预计短期和长期政策利率将维持在“目前或更低”的水平；
目前根本没有考虑加息，没有计划扩大收益率曲线控制（YCC）0.25%的上限范围。
日本央行行长黑田东彦：日本经济正在回升，新冠肺炎的影响正在减弱，消费支出在逐步增加，通胀预期正在上升，预期经济继续复苏，相信经济增长将超过潜在增长速度；日本经济面对的不确定性极高，经济风险暂时向下行倾斜，但此后将得到平衡；如有必要，将毫不犹豫地进一步放松货币政策，需要密切关注外汇对经济和价格的影响，日本央行将继续以宽松政策来稳定通胀；宽松货币政策的最大影响是通过降低实际利率来刺激经济。
5、日本央行预计2022财年GDP增速为2.4%，此前预计为2.9%；预计2023财年GDP增速为2%，此前预期1.9%；预计2024财年GDP增速为1.3%，此前为1.1%；预计2022财年核心CPI为2.3%，此前为1.9%；预计2023财年核心CPI为1.4%，此前预期1.4%；预计2024财年核心CPI为1.3%，此前预期1.1%。
6、日本6月季调后商品贸易帐逆差19289.37亿日元，预期逆差21249亿日元，前值逆差19314亿日元；未季调商品贸易帐逆差13838亿日元，预期逆差15097亿日元，前值逆差23847亿日元；进口同比增46.1%，预期增45.7%，前值增48.9%；出口同比增19.4%，预期增17.5%，前值增15.8%。
7、意大利总统马塔雷拉在总统府接受总理德拉吉辞呈。
8、政府文件显示，英国将对从俄罗斯进口的煤炭和石油实施新的制裁，禁止从俄罗斯进口煤炭的禁令将于8月10日生效；禁止进口俄罗斯黄金的禁令将于周四生效，禁止从俄罗斯进口石油的禁令将于12月31日生效。
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