中证1000系列二 | 中证1000指数特征

　　核心观点

　　■事件

　　中证1000股指期货与期权获批于2022年7月22日（本周五）上市，前期我们发布了《华泰期货中证1000系列一：中证1000股指期货影响与展望》，在前文的基础上，本文主要补充介绍了中证1000的指数特征，包括行情走势、指数规模、分红情况、指数估值、行业演变、北向持仓、融资融券、成分股跑赢比例、股东户数、相关ETF等方面。

　　中证1000指数特征

　　■行情走势

　　从中证1000指数以及其它各宽基指数过去十几年走势来看，各指数的总体收益情况区别不大，但是中证1000的波动性明显大于其它指数（特别是在2015年牛市期间）。但从近几年的行情来看，中证1000相对其它指数的超额波动性在逐年放缓。

　　■指数规模

　　从指数规模来看，尽管在IPO扩容以及市场发展的情况下，各指数的总市值在不断提升，但其占比全A的比例基本保持不变，其中中证1000常年占比为15%左右。

　　■分红情况

　　从成分股分红来看，相比于上证50和沪深300的大规模分红，中证500和中证1000的分红金额较少，但其实中证1000的分红比例并不低，主要原因还是在于中证1000成分股的盈利水平相比其它指数偏弱。

　　■指数估值

　　从估值情况来看，中证1000处于历史较低分位，一方面确实存在一定的低估，另一方面也是由于中证1000指数不断迭代，目前对全A代表性与过去大不相同。

　　■行业演变

　　从行业演变来看，近几年中证1000各行业中可选消费的占比逐年缩小，其它行业总体变化不大，目前仍以工业、材料以及信息技术为三个最主要的行业。

　　■北向持仓

　　从北向持仓来看，相比沪深300和中证500，中证1000的北向占比明显偏低。说明目前外资对于A股的投资还是以大白马为主，尚未全方位扩散到中小股票。未来随着A股的进一步国际化，外资可能会对以中证1000为代表的中小股票加大投资力度。

　　■融资融券

　　从融资融券情况来看，与北向持仓恰恰相反，中证1000的融资占比反而偏高。说明目前A股市场融资客对于中证1000所代表的中小市值股票存在一定青睐。

　　■成分股跑赢指数比例

　　从成分股跑赢比例来看，近年来跑赢指数的比例维持在50%附近或以下。特别是2019年以来，连续三年中证500成分股跑赢指数比例不足40%。

　　■股东户数

　　从股东户数来看，中证1000成分股的平均股东户数大约为4.5万户，相比其它三个指数明显更少。尽管股东户数偏少，股权较为集中，但是由于中证1000成分股本身市值也偏小，所以人均股数和人均市值反而也更低。

　　比如中证1000里股东户数最多的002610.SZ（爱康科技），户均市值只有5万元不到，所以相比其它指数，中证1000集中了更多的中小投资者。

　　■相关ETF

　　从相关ETF来看，目前相比上证50、沪深300、中证500的ETF规模，中证1000尚处在发展期，但2020年以来发展速度较快。另外随着7月22日四家基金公司的新成立1000ETF开始募集，中证1000ETF规模有望得到快速发展。

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