【方正互联网传媒】中概互联网回归下的投资机会

　　本文来自方正证券研究所于2022年7月17日发布的报告《中概互联网回归下的投资机会》。

　　杨晓峰 S12205040001

　　联系人：杨 昊

　　广发中证海外中国互联网30ETF（159605）是跟踪中证海外中国互联网30指数的基金产品。

　　核心观点

　　1、政策面：支持数字经济、平台经济发展，有望提升业绩。①数字经济：纳入“十四五”规划，明确支持态度。“十四五”规划明确了数字经济将迈向全面拓展期的核心地位，制定了数字经济发展目标：到2025年数字经济产业增加值占GDP比重达到10%，全国网上零售额达到17万亿元。②平台经济：4月29日，中共中央召开政治局会议。会议强调：要“促进”平台经济健康发展；5月17日，全国政协在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。③细分行业：游戏出海有望开辟游戏增长新路径。《关于支持国家文化出口基地高质量发展若干措施的通知》，鼓励优秀传统文化产品、文化创意产品和影视剧、游戏等数字文化产品“走出去”。

　　2、互联网行业：全球竞争力强，行业回暖迹象明显。①长期视角：中国互联网具有全球竞争力。中国网民规模大，程序员数量多且有望进一步增长，导致中国互联网公司体量全球领先。②短期视角：平台经济健康发展，互联网平台效率凸显。疫情期间，平台效率得到极大的体现。③细分行业：向好发展趋势明显。618拉动电商消费，全平台销售额达5826亿元，较去年同期增长0.7%；游戏行业始终全球领先。

　　3、广发中证海外中国互联网30ETF：跟踪中证海外中国互联网30指数，指数行情好。①基本情况：广发中证海外中国互联网30ETF为被动指数型基金，跟踪指数为中证海外中国互联网30指数。一季报基金规模29.04亿元，截至6月8日，规模为38.82亿元。②中证海外中国互联网30指数：指数行情跑赢中国互联网指数。我们使用2020年1月3日的收盘价为基数，观察纳斯达克指数、恒生科技指数、中国互联网指数和中证海外中国互联网30指数的变化趋势。中证海外中国互联网30指数始终高于中国互联网指数，相比起来，涨势更大。③ETF重仓股：与指数基本保持一致。前三大重仓股为阿里巴巴、腾讯控股、美团，三只标的占基金净值比为44.56%。④成交活跃度高：近三个月（3月11日-6月7日）日均成交额7.94亿元。3月18日达到成交额峰值18.10亿元，3月25日成交额为12.38亿元。

　　投资建议：我们认为目前互联网行业向好趋势明显，且互联网行业全球竞争力强，期待下半年表现。

　　风险提示：游戏出海效果不及预期，618效果不及预期，广告主预算恢复不及预期。

　　杨晓峰

　　方正证券研究所

　　互联网传媒首席分析师

　　杨晓峰：北京大学硕士、湖南大学学士，7年互联网传媒从业经验，曾就职于国金证券、长城证券和广发证券，坚信中国互联网的长期竞争力，始终扎根于互联网传媒行业的深度研究。

　　杨 昊：上海财经大学硕博，西南财经大学学士，博士研究方向为公司战略与创新。曾在国金证券从事互联网传媒行业研究，深度覆盖美团、分众传媒等公司。

　　马梓燕：香港中文大学硕士，互联网传媒行业实习近两年。覆盖腾讯控股、芒果超媒等公司，对港股互联网的政策和流动性有一定的研究。