勤辰崔莹：市场派宝藏基金经理

　　崔莹是一位非常优秀的基金经理，很早就被我们纳入点金基金池并重点跟踪，同事总是很兴奋的称他为“六边形战士”（备注：从收益、回撤、稳定性等多个维度综合看都很强，蛛网图显示呈现六边形形状）。

　　崔莹曾任职华安基金权益投资总监，2015年6月18日接手代表作华安逆向策略至2022年1月26日离职，其净值走势也充分地呈现了他“六边形战士”的特色。离任公募基金后，崔莹加入了一家新创办的私募基金担任合伙人/基金经理，这家私募基金的名字就是勤辰资产。

　　崔莹究竟有何特色，勤辰究竟有何魅力，一起来了解一下吧！

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　　崔莹：欧奈尔的信徒

　　投资本质上是概率游戏， 因此核心不是对错， 而是正确的时候仓位有多重， 错误的时候仓位有多轻。

　　——崔莹

　　崔莹毕业于南京大学，本硕分别是计算机和金融工程专业，赋予了他很强的工科体系化思维，在崔莹的投资观里，永远不是“长期重仓伟大的企业”这一套，而是“三分选股×七分追踪×尊重市场的反馈”。不执著于个股选择是否都正确，而是以投资体系制胜。崔莹认为：市场是动态变化的，对于一笔投资只要符合投资体系，买入是正确的，之后止损也是正确的，止损之后以更高价格买入还是正确的。

　　国内投资者了解巴菲特价值投资理念的比较多，对威廉·欧奈尔的了解相对比较少，崔莹曾多次表示，自己是一个欧奈尔信徒。他推崇“趋势选股大师”威廉·欧奈尔的CANSLIM法则，期望寻找到“基本面与市场共振的成长股”。

　　CANSLIM法则，来源勤辰资产

　　如何理解这种兼顾市场的投资方法与传统价值投资的异同呢？我想有两点是需要明确的。

　　第一、注重市场不等于不看基本面，基本面研究非常重要。很多人以为市场派就是看线派，这是对基金经理的误解。“三分选股”首先就是选择好赛道和好公司，即聚焦高速成长的行业，利润增速快、ROE高、现金流好、杠杆率低、护城河高的好公司。

　　第二、注重市场是关注股票强度和市场方向，把握共振上涨的机会。“七分跟踪”是因为投资要把握好阶段，找到周期的位置，在企业高速成长期重仓持有以获得最大收益。崔莹曾分享过他投资成长股的感悟“成长股的最大交易风险，不是短期暴涨后的大幅调整，而是短期暴涨后的过早离场，而彻底与此无关。”

　　具体来说，在选择好阶段的公司时“要选择股票强度在80%-90%以上，市盈率高于历史平均水平的公司。”崔莹认为：“市场在80%的时间里是有效的，而且未来会越来越有效。所以如果我们假设市场百分百有效，那么成功的概率就是80%，只要按照投资框架执行，就会对应一个比较高的年化收益回报率。”

　　从某种角度上来说，崔莹与那些“希望对抗市场、证明自己正确”的基金经理有着本质的不同，虽然都是基于深入的基本面研究，但崔莹的投资方法论更加偏工程学，结合了对市场趋势的追踪和理解，这套方法似乎也更契合A股波动较大的市场特征。

　　崔莹于2015年6月18日高位接手华安逆向策略，先后经历了2015年千股跌停、2018年漫漫熊市、2020年新冠疫情、以及2021年初核心资产抱团瓦解，穿越了完整的牛熊周期，收获了许多座金牛奖（2015、2017、2019、2020，中国证券报），印证了他的方法论的有效性。

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　　勤辰强大的创业团队阵容

　　要说起未成立先走红的私募机构，今年2月份成立的勤辰资产算是一例。勤辰资产的定位是“汇聚新一代优秀基金经理的平台”，从近期披露的情况看，确实汇聚了不少业内“名流”。除了华安基金的权益投资总监崔莹，还有原鹏华基金的新生代明星基金经理张航，曾在易方达管理千亿规模的基金经理林森。

　　基金经理崔莹：（原华安基金）擅长成长股投资，“三分选股、七分追踪、注重市场反馈”。

　　基金经理张航：（原鹏华基金）基于深度研究基本面的价值投资。

　　基金经理林森：（原易方达基金）擅长固收类投资，自下而上，宏观判断少，重视基本面投资，不做博弈。

　　研究总监郑博宏：（原华夏基金）曾任华夏基金总量研究负责人，主要负责研究体系的搭建和研究员培养。

　　海外研究总监安东：（曾就职于全球最大的资管公司富达Fidelity）覆盖零售业和运输业研究，曾和彼得林奇同团队，彼得林奇为团队导师，擅长海外资产研究。

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　　勤辰的核心团队来自于各大基金公司，是中青一代的佼佼者，阵容之强大、准备之充分，在中国私募基金的行业历程上并不多见。据悉，这些勤辰的核心成员并非临时招揽，他们不仅早已相识多年、而且彼此认可又相互欣赏。也正是因为在过往多年的交流碰撞，他们最终决定一起创立一家汇聚新一代优秀投资人并真正坚持客户利益至上的资产管理公司。

　　勤辰勤辰资产的研究团队也是高配，目前已经配置近20人的投研团队，形成了“总量周期、高端制造、TMT、消费医药”四个大组。投研团队中40%的人具备海外经历，50%的人具备产业经验。勤辰架构采取TwoLine模式，致力于打造强大的中后台体系，极大程度释放投研生产力，让基金经理专注于投资研究领域，实现中后台市场运营品牌资源和风控合规上的共享，合规和风控负责人也均来自于头部公募基金公司。

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　　勤辰的成长红利

　　勤辰资产的取名蕴含深意，“勤”取勤勉勤奋之意，“辰”指早晨7-9点，取旭日东升的意象，亦有星辰大海之意。勤辰致力于打造汇聚新一代顶级基金经理的资产管理公司。勤辰作为一家新成立的公司，或将带给投资者一段丰厚的成长红利，主要包括以下两方面：

　　勤奋红利：

　　投资是一件辛苦的工作，既有大量的案头研究，也有海量的实地调研。古语说“读万卷书，行万里路”，只有勤奋的积淀，才有认知的超越。勤辰资产认为天道酬勤，坚持以热爱投资、品格正直、勤奋勤勉作为团队的基本素质。目前勤辰的几位核心创业成员均是“八零后”猛将，正值年富力强的时期，也是事业的爆发期和上升期，勤奋研究带来的红利值得期待。

　　规模红利：

　　不论主观还是量化，规模都是一个重要的约束因子，规模的影响因子反映在标的的选择和交易的成本上，并最终影响到投资方法论的选择和投资目标的实现。矛盾之处在于，如果某个基金经理的投资业绩很好，他的管理规模往往会持续成长直到能力的边界，此时再买入就会“错过”基金经理业绩最具成长弹性的一段。

　　正因如此，选择曾经成功管理过大资金的优秀基金经理，因为“公转私”或跳槽等原因，管理规模骤降的时期进行投资，就很可能能分享到规模红利。这样的情况曾多次发生在许多优秀的基金经理身上，例如聚鸣刘晓龙、远信周伟锋、衍复高亢等等。

　　根据wind数据和勤辰的披露，在公募时期崔莹的管理规模约250亿，进入私募后管理规模清零，优秀管理人的“规模红利”是否也会在崔莹身上再次复现？让我们拭目以待。

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　　小编说

　　沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。房地产的时代可能一去不复返了，但这或许也是中国权益投资最好的时代的开端。年轻人创业干事，勤勉勤奋，是推动时代滚滚向前的蓬勃动力。

　　最好的时代Beta×最强的年轻人的Alpha，希望勤辰资产能成长为一家优秀的平台型私募，也同时给投资者带来丰厚的成长红利！

　　选好产品，到中信建投！

　　刘辰琛： S1440619120040，A2019061803381x

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