本期目录
一、往期观点回顾
二、一周市场回顾及走势分析
三、下周市场展望及策略
一、往期观点回顾
我们在上期观点中认为，此轮上涨行情的大逻辑仍未发生根本性扭转，但短期出现的一些新变量值得重点观察，这可能会带来整体行情短线波动幅度加大和板块间行情结构调整，不过即便短线行情有所调整，我们认为当前情况下，形成深度回调的概率不大，暂可看作上涨途中的行情整固，后市维持住整体震荡向上仍是大概率事件。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
自07月11日至07月15日5个交易日，市场各大指数均呈现不同程度调整，其中上证50调整幅度靠前。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周多数板块出现调整，仅汽车与汽车零部件小幅上涨，而保险、房地产、银行板块等表现相对较弱。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，市场热点主要集中在风电、光伏逆变器、虚拟电厂等板块。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金本周整体以净流出为主，合计净流出220.4亿元。其中周五出现大幅净流出近90亿元。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资融券余额方面，最近两融余额增加幅度有所放缓，资金压力逐步增大。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
本周个股上涨家数少于下跌家数，上涨股票大部分集中在0~3%，下跌股票则大部分集中在-3~0%及以下，市场赚钱效应一般。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）宏观经济数据
1. 6月工业增加值:当月同比(%)
7月15日，国家统计局公布数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%。（见图7）
图7：
资料来源：国家统计局
2. 6月社会消费品零售总额:当月同比(%)
7月15日，国家统计局公布数据显示，6月份，社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额34192亿元，增长1.8%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额189251亿元，下降0.1%。（见图8）
图8：
资料来源：国家统计局
3. 第二季度GDP:当季同比(%)
7月15日，国家统计局公布数据显示，初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。
图9：
资料来源：wind资讯
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场以调整为主，大小指数分化严重。板块方面，新能源板块仍是人气聚集地，在经历短期回调后再度活跃，极大地提升了市场情绪。消息方面重要的有：1、乘联会：6月新能源车销量达到57万辆，创历史新高；2、6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元；3、上半年我国重大水利工程新开工数量和投资规模创历史新高；4、、国家发改委：围绕交通、水利、能源等七大建设领域，推动政府投资重点工程项目实施以工代赈；5、农业农村部：能繁母猪产能充足，猪价后期不具备持续上涨条件；6、银保监会回应停贷事件：引导金融机构市场化参与风险处置；7、15家主要商业银行回应网传“停贷事件”：涉及规模较小，总体风险可控；整体来看，本周市场个股涨少跌多，市场赚钱效应一般。
（二）我们对后市行情的判断
我们认为，市场经历两个月反弹之后上行压力明显增大，资金博弈难度加大，投资者需保持一份耐心与观察，做好仓位控制，待情绪明朗后再做定夺。
具体来看，短期市场主要矛盾仍集中在低估值行业普遍景气度不高，而高景气板块估值已经回到正常水平。尤其在地产停工引发居民“停贷事件”影响下银行等权重板块承压拖累指数下行，虽然多家回应网传“停贷事件”称涉及规模较小，总体风险可控。但从资金情绪来看仍较为弱势，后续需关注事件的进一步发展。另一方面，6月CPI同比2.5%创近两年新高，CPI超预期上行或对货币政策预期有所压制。同时结合北向资金连续出现净流出现象，短期市场仍不宜激进。不过6月份经济企稳回升，二季度经济实现正增长，国民经济企稳回升或对市场形成支撑。整体来看，我们认为市场虽然上行动力不足，但向下空间也相对有限，结构性行情仍值得期待。
配置上，关注绿色能源、科技创新、平台经济等景气度和成长性较高板块。对于困境反转、相对低估以及政策加码的传统行业也可适当关注，均衡布局。
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