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截至格林威治时间05:00的价格
市场回顾
金融市场昨天被 “风险厌恶 ”情绪所主导，但没有一个明确的催化剂。人们可以指出许多因素。有四个因素特别突出。1）对俄罗斯切断对欧洲天然气供应的担忧；2）对中国COVID-19复发（我多么喜欢这个词！）的担忧；4）对明天美国消费者价格指数的担忧，以及它可能对美联储政策和美元的影响；以及4）美国第二季度盈利季节的开始。
欧洲天然气：北溪管道正在进行为期10天的预定维护。诚然，德国天然气期货昨天下跌了8.3%，因为上周有消息称加拿大将归还正在维修的北溪管道的一台涡轮机（之前有担心制裁会阻止其归还）。尽管如此，重新安装它将需要一些时间。即使完成了这一工作，人们仍然担心维修结束后管道是否会再次被打开。此外，法国财政部长布鲁诺-勒梅尔表示，法国政府正在为全面切断俄罗斯天然气供应做准备，它认为这是最有可能发生的情况。这对只有17%的天然气来自俄罗斯的法国来说已经够糟了，但德国呢？法国的天然气价格已经落后于其他欧洲市场，上涨了11%。
据路透社报道，在中国多个城市正在采取新的新冠疫情遏制措施，从停止营业到封锁，以控制新的感染，商业中心上海在发现高度传播的Omicron亚变体后，准备进行另一次大规模测试。如果再次封锁许多工业中心，这将对整个供应链产生连锁反应。对再次大范围封锁的担忧，今天打击了油价。
至于周三的美国CPI，市场对美联储7月和9月加息的预期不断攀升，因为投资者预期通胀将进一步上升。
随着市场对更大的紧缩打折扣，世界各地的债券收益率都有所下降。
随着长期利率的下降，美国的收益率曲线进一步倒挂，表明市场对经济衰退的担忧在增加。它已经倒挂了大约一个星期了。
这可能是昨天大西洋两岸股市下跌的一个原因。亚洲市场今天继续疲软。剖析美国股市的走势，这是一个典型的 “风险关闭”轮换：只有公用事业和房地产上涨（后者只是勉强上涨）。另一方面，科技股领跌，标准普尔500指数下跌1.2%，纳斯达克指数下跌2.3%，由10只超级大盘科技股组成的FANG+指数下跌4.5%。
随着市场调高对美联储紧缩政策的预期，与欧洲央行（ECB）的对比--欧洲央行甚至还没有开始其紧缩周期--变得更加明显。这也是欧元/美元如今处于平价的原因之一。
我认为，除非欧洲央行开始对通货膨胀表现出更大的关注，或者乌克兰战争出现重大转机，否则欧元/美元可能还会走低。
从底部的图表来看，欧元/美元的波动性令人吃惊--与正常情况相差两个标准差。当你考虑到我们现在正进入一年中通常波动最小的时候，这就特别令人吃惊。我所做的是将每一周的货币波动范围从一年中波动最大（100）到波动最小（0）。然后我取了2012-2021年的平均值。如果波动率是随机分布的，随着时间的推移，每一周的平均排名应该在50左右。该图显示了与50的背离情况。有正数条的周的波动性比平均水平大，有负数条的周的波动性小。每年的这个时候通常是波动最小的时候，但今年却不是这样!
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测之间可能存在差异。
未来一天并不那么惊心动魄。大部分的兴奋将发生在一夜之间，新西兰储备银行（RBNZ）货币政策委员会开会，然后几个小时后，“英国短期指标日”将用数据轰炸我们。
市场一致认为，新西兰央行的官方现金利率（OCR）将上调50个基点（彭博社的18个估计中的18个，加上隔夜指数掉期的定价）。因此，任何超出这一范围的情况都将是一个重大的冲击，特别是由于这是一个临时会议，因此不会有任何更新的通胀或增长预测。
风险在于，他们会在某种程度上调低他们的声明，因为最近的一些经济活动数据是偏软的（5月建筑许可-8.5%（按月），6月房屋销售-28.4%（按年），6月消费者信心-2.2%，等等）。疲软的基调可能会降低对10月和11月会议上加息50个基点的预期，并抑制对新西兰元的情绪。
另外，虽然不在日程表上，但欧盟部长们将通过克罗地亚成为采用欧元的第20个成员国所需的最后三项法律行为。
纽约今天也是 “曼哈顿地平线”，这一天太阳落下时与该区的东西向编号的街道完全一致。
至于指标，我将按照时间顺序来处理。
由分析师、经济学家和其他以告诉人们为什么他们上个月错了但你这个月应该相信他们为生的寄生虫组成的ZEW调查，预计将显示情绪进一步恶化。目前的情况和预期指数都会下降，预期指数会低于目前的情况，这意味着事情不仅在变坏，而且预计会变得更坏。这对欧元可能是不利的。
英国央行行长贝利将就 “英国经济形势 ”发表讲话。如果你想听，可以在这里注册，或者在这里阅读文本。
在欧洲或美国的日子里，没有什么别的事情。
在新西兰央行开会前一点，新西兰发布食品价格。这个指标虽然没有预测，但彭博社的相关得分却出奇的高。该领域的专家说，人们关注它是因为政府发行与通胀挂钩的债券，而食品价格是通胀的一个重要部分。通货膨胀数据只在每个季度公布一次，所以这个月度系列是对新西兰通货膨胀的最好的最新估计，尽管它可能是有缺陷的。
然后我们得到中国的贸易数据。由于进口略有下降，出口下降更多（按百分比计算），贸易顺差预计会有微小的上升。 整体贸易数字是不错的，但对其他国家来说，重要的是进口。在我看来，小幅下降几乎不值得讨论，所以也许它对商品货币来说是中性的。
然后......周三早上7点，随着一天的开始，英国有 “短期指标日”，主要是月度GDP、工业和制造业生产以及贸易数据。
其中最重要的是月度GDP数据。市场预计GDP月度同比没有增长，3米/3米也没有增长（这就是为什么图表中只有一个点可见）。疲软的情绪、下降的出口订单，以及因通胀率上升挤压收入而降低的家庭消费（尤其是服务消费），可能会抵消更强劲的建筑数据带来的任何提振。
这些数据甚至比它们看起来更弱，因为有银禧节假期。这导致5月下旬的银行假期（通常是5月的最后一个星期一）被转移到6月（改为两天的假期，2日和3日的星期四和星期五），因此5月比平时多了一个工作日，6月则少了两个工作日。数据没有经过工作日的调整，这意味着5月份的数据被人为地夸大了（6月份的数据将被人为地压低）。
国内生产总值的数字应该强调英格兰银行发现自己所处的难题：打击通货膨胀可能使经济陷入衰退。但到目前为止，货币政策委员会（MPC）成员似乎并没有被劝阻。尽管他们在上次会议后表示，未来的任何举措 “将反映委员会对经济前景和通胀压力的评估”，这意味着他们确实考虑到了经济前景，但他们很清楚自己的责任在哪方面。“委员会将特别警惕更持久的通胀压力的迹象，如果有必要，将采取有力的应对措施。” 我不认为这个数字会糟糕到足以劝阻他们进一步加息。下一次货币政策委员会的公告是在8月4日，所以这将是他们在那次会议之前得到的最后一个GDP数字。
工业和制造业生产预计都将在月度基础上保持不变，与预期的GDP数字相一致。
贸易数据预计将基本保持不变。从六个月的移动平均数来看，似乎贸易赤字的趋势在扩大，这与英国脱欧支持者的承诺不符。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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