海通固收 | 美债上涨，投资级中资美元债续涨

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国经济数据表现较弱。美国6月里奇蒙德联储制造业指数-19，为2020年5月以来新低；美国6月谘商会消费者信心指数98.7，为2021年2月以来新低；美国6月达拉斯联储商业活动指数-17.7，为2020年5月以来新低；美国第一季度实际GDP终值年化环比降1.6%，预期降1.5%；美国6月芝加哥PMI为56，创2020年8月来新低。

　　美国房价上行，5月核心PCE同比回落。美国4月S&P/CS20座大城市房价指数同比升21.23%，为纪录最大增幅；美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，创去年11月来新低；国际货币基金组织将2022年美国经济增长预测从3.7%下调至2.9%，将2023年增长预测从2.3%下调至1.7%；标普继续预计今年美国GDP增长将放缓至2.4%，预计年底前联邦基金利率将达到3%-3.25%；美联储戴利称，美国经济势头强劲，劳动力市场目前非常充分，失业率提高一点不会让美国陷入衰退；截至7月2日，据CME“美联储观察”：到7月份联邦基金利率升至2.25%-2.5%的概率为82.6%；到9月份升至2.75%-3%区间的概率为70.8%，升至3%-3.25%区间的概率为14.9%。全年加息至少13次的概率近8成。

　　美国。主权债：美债继续回涨。22/6/24-22/7/1，1Y美债利率下行4bp至2.79%，10Y美债利率下行25bp至2.88%，2Y、3Y、5Y、7Y美债利率下行幅度在20-30bp区间内；10Y-2Y美债利差收窄5bp至4bp。信用债：高收益债指数下跌。

　　欧洲。主权债：英国、德国债市上涨，长短端利率均下行；法国债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌。

　　亚洲。主权债：中国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；韩国债市上涨，长短端利率均下行；日本、新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：中债信用债总指数上涨，新兴国家（除日本）投资级指数、日本公司债指数上涨；新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。

　　新兴市场。主权债：俄罗斯、巴西债市分化，短端利率下行，长端利率上行；南非债市下跌，长短端利率均上行；土耳其债市上涨，长短端利率均下行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；印度、印尼债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数上涨，高收益债指数均下跌。

　　中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均下行7.3BP，投机级中资美元债价格平均下跌1.3%。