行情开讲 | 欧盟6月HICP续创历史新高

　　蔡劭立

　　■ 香港岭南大学硕士|从事宏观策略研究四年|运用美林投资时钟和周期理论为各线条提供宏观趋势和品种间横向对比及策略支持

　　■ 从业资格号：F3063489 | 投资咨询从业号：Z0014617

　　▌ 数据及市场消息点评

　　1、根据第一商用车网最新掌握的数据，今年6月份，我国重卡市场大约销售5.3万辆（开票口径），环比今年5月小幅上升8%，比上年同期的15.77万辆下降66%，净减少10.5万辆。今年6月份是自2016年以来6月份销量的最低点，也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十四个月下降，年内降幅略低于4月（-77.3%）、5月（-69.6%）和3月（-66.6%）。

　　点评：重卡是对重型货车和半挂牵引车的非传统称谓，包括各种专用车（洒水车、消防车、公路清洁车、油罐车、搅拌车等等）、自卸车（拉土车，都有举升器）、货车等。重卡销量可以视作对物流和工程的具有一定前瞻性的指标。

　　2、欧盟统计局公布的初步数据显示,欧元区6月调和CPI同比增长8.6%,续创历史新高,前值(5月份)为增长8.1%。能源价格涨幅达41.9%,前值为39.1%;食品、烟酒价格同比涨8.9%,前值为7.5%。

　　点评：受能源价格和能源价格传导的影响，欧元区6月通胀继续刷新历史新高，或显示美国6月CPI仍将进一步走高。目前全球通胀能否见顶回落仍未有定论，而通胀短期是决定主要央行加息步伐的重要因素。

　　▌ 数据预告

　　欧洲央行公布气候行动计划。

　　▌ 市场观点

　　近期国内经济预期持续好转。一方面是政府稳增长决心凸显，4月29日政治局会议释放积极信号；5月25日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策。另一方面，经济筑底也得到经济数据的验证。6月制造业PMI、5月信贷、出口等经济数据均录得环比改善，验证经济筑底。高频数据也有小幅改善。中观的5月国内挖掘机销量同比下滑幅度有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，并且基建6月专项债大幅放量。统计局公布的30城地产成交数据也有企稳改善。综合来看，目前基建发力明显，地产仍维持低位改善。国内经济预期改善、货币边际宽松给予A股较强支撑，尤其是全球股指调整的背景下，A股走出独立行情。内需型工业品（化工、黑色建材等）还是需要回归到国内需求的边际改善情况，以及关注未来的限产预期。

　　商品分板块来看，尽管境外经济确实出现了见顶回落的迹象，但一方面是需求快速下跌的风险并不大，另一方面供给端还存在很多的限制。近期美国政府加强了应对通胀政策，包括暂停汽油税、取消琼斯法案，限制美国成品油出口，游说OPEC+增产等，但后续能否落实仍存疑，至少6月OPEC+增产预期是落空了，叠加美国出行需求高峰将至，对原油及其成本相关链条仍维持高位震荡的判断；有色商品方面，尽管需求端预期存在下调，但目前欧盟面临较高的天然气短缺风险，德国6月23日启动三阶段天然气应急计划的第二阶段，要求天然气应优先用于储备而不是发电，后续减产概率持续增大；农产品受到原油价格调整以及宏观因素拖累下，短期维持中性，但长期基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。

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