招财日报2022.6.28｜中国云计算行业更新/云康集团首发报告

　　行业展望/个股速评

　　中国云计算行业 - 在云计算价值链中，SaaS拥有更高的收入能见度。中国云计算的市场扩张速度受到了疫情的拖累。数据中心运营商方面，客户上架有所延迟，并且由于疫情防控，在第二季度产生了额外的运营成本。在IaaS和PaaS的层面，互联网云服务商将优化盈利能力放在首要地位，逐步缩减CDN业务的规模。同时，电信运营商也在积极抢占云市场份额。在云计算价值链中，与IaaS、PaaS或是数据中心业务相比，我们更偏爱下游的SaaS公司，因为SaaS是基于订阅的商业模式，其盈利能力随经济周期的波动较小。首选广联达（002410 CH）和金蝶（268 HK），目标价分别上调至85.00元人民币和24.37港元。

　　云康集团（2325 HK）- 首次覆盖，给予买入评级。云康是一家医学运营服务提供商，主要为医疗机构提供全套的诊断检测服务。其业务模式包括诊断外包服务（ICL）、为共建医疗机构提供诊断检测服务等，检测范围包括病理、感染病诊断、遗传病诊断及常规诊断等检测服务。作为共建医疗机构服务市场的先行者，云康自2013年便开始同医疗机构共同搭建检测实验室，2020年在共建市场中占有约12.5%的市场份额。截至今年4月，公司共建实验室多达322家，覆盖700多家医疗机构。我们认为新冠疫情在为云康带来短期收入回报的同时，为公司拓展共建渠道创造了条件，预期共建业务将会作为公司发展的重心，快速扩增，到2024年收入占比将达到50%。我们看好短期疫情对公司的利好以及未来公司共建业务的快速增长，给予公司买入评级，目标价为23.44港元。