招财日报2022.6.23｜光模块行业专家会点评/中际旭创、稻草熊业绩更新

　　宏观及行业

　　市场回顾–受累于美国加息及国内多个板块的新政策影响，市场避险情绪再度高涨。周三恒指收跌2.56%报21,008 点，国指跌2.84%至7,335 点，科指跌4.37%至4,552 点，大市全日成交总额1,269 亿元。板块方面，受两部门联合印发对《网络主播行为规范》加强规范网络主播的政策影响，大型科网股受压，阿里巴巴(9988 HK)/ 快手(1024 HK)/ 腾讯(700 HK)跌2.3%/ 4.1%/ 2.9%，美团(3690 HK)/ 京东(9618 HK)/ 哔哩哔哩(9626 HK)跌4.8%/ 6.2%/ 3.4%。因国家药监局拟禁止第三方平台直接参与药品网络销售活动，线上医疗股向下，阿里健康(0241 HK)/ 京东健康(6618 HK)/ 平安好医生(1833 HK)下跌13.8%/ 14.8%/ 5.9%。汽车股逆市向上，吉利(175 HK)因旗下电动车品牌极星将上市，收市升4.2%。理想汽车(2015 HK)8 月底前开始交付理想L9， 收市升2.6%。蔚来(9866 HK)/小鹏(9868 HK)各+0.2%/-1.9%，长汽(2333 HK) 则无升无跌。个股方面，新东方在线(1797 HK)持续活跃，收市升10.7%，成交28.07 亿元。弘海高新资源(0065 HK)计划发行CB，收市大涨141%。

　　行业展望/个股速评

　　硬件板块：光模块行业需求稳定。上周我们举办了光模块专家会，讨论该行业的前景和国内外企业的竞争态势。总结来看，2022 年海外云计算公司对光模块的需求依然稳定。另外，除非硅光的制造成本大幅降低，否则国内供应商在模块制造方面与海外企业相比仍具有优势，且将继续保持较大市场份额。我们也相信领先的云计算公司将继续投资于数据中心基础设施/人工智能等相关项目（包括光模块器件），因该行业在经济困难时期表现相对出色。据此， 我们维持对该行业的积极展望。公司方面, 中际旭创(300308 CH)海外客户的光模块订单目前没有变化。我们维持买入评级，目标价45.6 元人民币。

　　稻草熊 (2125 HK) - 适度增长，聚焦版权剧。我们预计公司2022年的收入/净利润将同比持平（按季节前低后高），反映公司在市场情绪疲软情况下较为保守的剧集上线节奏。考虑到监管环境和平台战略调整，公司将专注于高质量内容，并在内容生产上更具有选择性。今年上半年推出的自制剧《追爱家族》，保证了公司上半年收入的稳定。我们相信得益于丰富的剧集储备资源，公司的收入将在2022年下半年及2023年逐步恢复。维持买入评级，调低目标价至3.74港元。(对应2023年 10.0倍市盈率)。