FxPro汇评：美元兑日元的上限可能高达150美元

在10国集团(G10)货币中，日元对美元领跌。到目前为止，有迹象表明美元兑日元的上升趋势只会在未来几周或几个月被技术性修正所打断。

FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich指出：美元兑日元的主要基本驱动力是美国和日本货币政策的巨大分歧。前者在过去三次会议中将其关键利率提高了150个百分点，并开始出售美联储资产负债表上的资产。后者一直保持其危机言论，承诺继续量化宽松并增加债券购买，以保持10年期国债收益率接近0.25%。

货币市场不仅押注于当前，还积极将预期转化为价格。从这个角度来看，美元兑日元汇率是由关键汇率预期叠加而成的，这最好反映在2年期债券收益率上。2021年初，点差开始稳步上升，与此同时，美元兑日元开始上升。

美国和日本2年期国债收益率的利差本月超过3%，达到3.5%，为2007年以来的最高水平，尽管去年年初仅为0.25%。

接近3%的点差并没有阻止美联储收紧货币政策，也没有阻止日本的言论，因此，回归世界金融危机前的常态是有道理的，也就是说，从目前的3.2%上升到4.3%以上，让已经过去的汇率波动有三分之一的可能性。

如果美元兑日元和美元兑日元两年期收益率差之间的相关性保持不变，我们可能会看到美元兑日元继续上升到150日元，上一次出现在1990年，是2011年历史低点的两倍。

假设日本货币当局和财务省设法引导日元通过这样的贬值，保持对金融体系的信心。在这种情况下，这可以通过提高出口竞争力来重振经济，有可能使“旭日之国”恢复出口导向型地位。