上周市场概况
联储局加息75个基点，预期2022年底基金利率将稍低于3.50%
本周市场展望
本周公布的英国活动数据、标普采购经理指数和英国通胀数据将成为市场焦点
市场变动
股票：环球股市急跌，投资者预期货币政策将进一步大幅收紧
债券：政府债券息率上升，联储局加息75个基点
商品：油价下跌，在持续供应紧张下，需求前景减弱
市场走势
市场走势及主要变动
货币（兑美元）
股票
债券（十年期息率）
宏观经济数据及市场事件
联储局加息75个基点，预期2022年底基金利率将稍低于3.50%
美国新屋动工急跌，受按揭贷款成本上升和供应链问题影响
英国央行加息25个基点，三位成员赞成加息50个基点
英国4月份国内生产总值收缩，反映衰退的可能性增加
英国的就业强劲，但失业率升至3.8%
中国的活动数据胜预期，在放宽限制措施后出现一些显著复苏
美国联邦储备局（联储局）继5月份加息50个基点后，在6月份会议上将联邦基金利率的目标区间上调75个基点至1.50%-1.75%。联储局主席鲍威尔提及5月份消费物价指数通胀和消费通胀预期均高于预期，为促使联邦公开市场委员会（FOMC）加息75个基点的主要因素。他亦暗示，下次会议进一步加息50或75个基点的可能性最高，预期基金利率在年底将达到约3.00%-3.50%，与政策步入限制性的方向一致。联储局官员目前预期2022年底联邦基金利率的中位数为3.4%，较3月份的预测高出整整150个基点，2023年将会再适度收紧，让利率达到3.8%的高位。政策收紧更趋明显，加上通胀上升令收入受挤压影响消费开支，促使联储局分别将2022年及2023年的增长预测下调1.0个及0.5个百分点。另一方面，这意味当局上调失业率预测；联储局现时预计，未来数年，失业率将由目前的3.6%升至2024年底的4.1%。鲍威尔亦指出，虽然联储局致力遏止通胀，但具体行动将视数据而定，一旦政策利率处于较为正常的范围，将可有更多「选项」。
美国5月份零售销售跌0.2%（环比），市场预期为升0.2%（环比）。数字下跌乃受家庭气氛低迷和物价高企影响，但也可能反映开支由商品转向服务的正常化过程。例如公布内唯一的服务业类别（餐饮服务和餐饮场所）在5月份急增0.7%（环比）。撇除波动较大的汽油和食品类别，零售收入略增0.1%（环比），低于预期的0.3%（环比）升幅。
美国5月份新屋动工减少14.4%（环比），跌幅大于预期的1.8%（环比），为2021年4月份以来最慢的住宅动工率，原因为按揭贷款成本增加和供应链持续受阻，限制了相关活动。新录得的跌幅由多户型房屋类别大跌23.7%（环比）引致，而独立屋动工率也有9.2%（环比）跌幅。后者获广泛视为评估潜在趋势的更有效指标。此外，建筑许可申请减少7%（环比，预期跌环比2.5%）。
英国央行货币政策委员会在6月份会议上将央行利率上调25个基点至1.25%。自上次会议起，劳动市场表现较预期佳，当局亦公布了财政措施。另一方面，4月份消费物价指数通胀达到9.0%（同比）及油价上涨，反映通胀仍有上行风险，而调查和增长数据表现参差。行长贝利暗示，如通胀继续保持在高水平，或会扩大加息幅度。
英国4月份国内生产总值意外地下跌0.3%（环比）。服务业为录得跌幅的主因，反映有关健康和社会工作大跌5.6%，其中「NHS Test and Trace」的活动显著减少。此外，所有主要经济行业自2021年1月以来，首次为月度国内生产总值估计带来负面贡献，在家庭收入严重受挤压和供应问题顽固下，增加了市场对经济可能陷入衰退的忧虑。
英国截至4月止三个月的失业率出乎预期升0.1个百分点至3.8%。然而，劳动市场依然强劲，2022年3月至5月期间的职位空缺增至130万个的新高，惟职位空缺增长继续放缓。此外，一般工资增长4.2%（同比），但经通胀调整后跌2.2%，在收入持续受挤压下，录得2011年以来最大跌幅。
德国ZEW经济景气预期指数由-34.3点，稍为改善至-28.0，受惠于过去数周金融市场有改善；ZEW「现况」指数则由-36.5点升至-27.6点。然而，相关数据仍严重处于负数区间，反映经济前景整体向淡。
中国5月份的活动指标胜预期。工业生产继4月份跌2.9%后，意外增长0.7%（同比），汽车生产显著复苏，因生产限制和供应链中断（尤其是上海）月内开始稍为缓和。零售销售的按年收缩由4月份的-11.1%，收窄至-6.7%，汽车销售大幅反弹和其他一些商品销售显著改善。但餐饮开支仍然不振。防疫措施及就业和收入前景转弱，使消费气氛受压。最后，城市固定资产投资略有改善，主要受惠于基础设施投资复苏向好，且制造业资本开支相对稳健，这抵消了房地产投资持续弱势的打击（房地产市场活动持续疲弱）。受惠于上海复工复产和政策支持加强，6月份的增长动力应有更大改善。
日本央行在6月份会议上维持货币政策不变（包括-0.1%的政策利率、息率曲线管控和资产购买），决定符合市场预期，未有受环球央行加快收紧政策的趋势影响。日元在公布政策决定后转弱，但日本央行在其风险清单新增了外汇汇率，称需要关注因此对日本经济和市场产生的影响。
宏观经济数据及市场事件
本周公布的英国活动数据、标普采购经理指数和英国通胀数据将成为市场焦点
欧洲采购经理指数预期将稍为下跌，能源价格高企继续造成拖累
英国零售销售可能下跌，因实际收入和消费信心急跌
美国
美国5月份成屋销售预期跌3.7%（环比）至540万间，延续上月低于疫情前水平的走势。由于市场再次预期美国将进取地调整政策利率，近月按揭贷款利率急升，导致贷款批准减少，销售一直受压。此外，标普环球综合采购经理指数预期将显示制造业活动增长进一步放缓；而在消费开支重新平衡下，服务业应可保持强势。上述两个行业均可能在6月份继续扩张。
欧洲
预期6月份标普环球综合采购经理指数将由54.8降至54.1。在天然气供应问题上，俄罗斯的紧张局势恶化，跌幅可能反映区内气氛的下行趋势。预期跌幅将来自经济的服务业和制造业。
预期英国5月份的消费物价指数通胀将由9.0%（同比）微升至9.1%（同比）。燃料和食品价格上涨，仍然可能是过去12个月通胀压力的主要来源。但近月通胀压力有所扩大。展望未来，随着电费上涨，通胀预期将在10月份见顶。英国央行目前预测通胀将在10月份达到11%（同比）的高位。
英国零售销售可能受压，消费者的实际收入经历了数十年来最严重打击。高通胀使消费信心急跌，现时水平仍然低于先前的衰退期。预期月内数字跌0.6%。
新兴市场
日本5月份核心消费物价指数通胀（撇除新鲜食品）预期为2.1%（同比），与4月份持平，而日本央行偏好的核心通胀指标（撇除所有新鲜食品和能源）预期在5月份也将保持在0.8%（同比）。东京府地区5月份核心消费物价指数（已公布）增长1.9%（同比），与4月份持平，能源价格通胀下降，抵消了食品价格通胀上升。
股票：环球股市急跌，投资者预期货币政策将进一步大幅收紧
美股上周急跌，市场改变对央行政策利率的预期。美国5月份消费物价指数通胀高于预期，市场预期联储局将为对抗通胀大幅加息，拖累股市上周一下跌达4%。上周三，联储局加息75个基点。整体而言，标普500指数上周跌5.8%，以科技股为主的纳斯达克指数跌4.8%。
欧洲股市也大跌，在通胀高企下，投资者预期美国和欧洲将大幅收紧政策，引发市场担心限制政策和经济最终陷入衰退。整体而言，道琼斯欧洲50指数跌4.5%，其他国家股市亦录得类似跌幅。英国富时100指数跌4.1%。
亚洲股市（中国除外）上周遭抛售，投资者日益担心联储局和全球其他主要央行为应付通胀，将进取地收紧货币政策，这或会导致环球经济衰退。利率上升亦使房地产行业面对忧虑，令香港和澳洲等股市气氛受压；科技业则受到增长和利率担忧加剧所影响。日本央行决定维持超宽松货币政策，但日本股市所受支持有限。中国方面，股市上周逆市向上，受惠于5月份活动指标胜预期，且国家的宏观政策立场支持增长。
债券：政府债券息率上升，联储局加息75个基点
美国国库券上周报跌（息率上升），联储局上周三加息75个基点，并公布FOMC参与者对未来政策预期的最新位图。两年期国库券息率升10个基点至3.17%，十年期息率上周升7个基点至3.23%。
非核心欧元区政府债券上升（息率下跌），欧洲央行召开紧急会议，加快建立工具应付因政策收紧持续，成员国之间息差日渐扩大的风险。意大利十年期政府债券息率上周跌18个基点至3.58%。息差大幅收窄，核心的德国政府债券息率升14个基点至1.66%，投资者继续预期欧洲央行将在未来数月加息。
商品：油价下跌，在持续供应紧张下，需求前景减弱
油价上周下跌，投资者评估经济衰退的预期日益增加，这可能令需求大减，而近期的供应持续紧张。整体而言，8月份欧洲油价跌7.1%至113.3美元。另一方面，金价跌1.6%，虽然风险气氛趋向负面，但货币政策收紧削弱了长远通胀前景。
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