美元：对加息 75个基点反应不一丨外汇洞察

　　美联储加快加息步伐，将利率上调75个基点；我们的经济学家目前上调了加息预期

　　在通胀居高不下的背景下，美联储主席鲍威尔表示，他希望有“令人信服的证据”表明通胀正在下降

　　我们仍然预计美元在中期会走强

　　联邦公开市场委员会宣布加息75个基点，为1994年以来最大幅度的加息

　　联邦公开市场委员会（FOMC）在6月14-15日的政策会议结束后将联邦基金利率目标区间上调75个基点至1.50%-1.75%。投票结果为10比1，其中堪萨斯城联邦储备银行行长埃斯特•乔治（Esther George）投了反对票，她支持加息50个基点。美元对联邦公开市场委员会的决定反应不一，最初上涨，但随后在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的新闻发布会期间小幅下跌。此次加息符合最近的市场预期，尽管仍是大幅度加息，为1994年以来最激进的一次加息。在美联储主席鲍威尔表示市场不应预期这种幅度的波动是常见的，并暗示可能会在7月26-27日的下一次会议上加息75个基点或50个基点之后，美元回吐早前涨幅。

　　最新点阵图预示更多加息，同时政策制定者大幅下调2022年经济增长预测

　　美联储的最新点阵图（即利率预测，但这些预测不是政策承诺，而是反映政策制定者的个人观点）显示，今年年底联邦基金利率目标区间的预测中值为3.25%-3.50%，比3月的预测上调1.5%。联邦公开市场委员会还大幅下调了对2022年经济增长的预期，目前预计美国国内生产总值仅增长1.7%，低于3月的2.8%。同时，美联储主席鲍威尔表示，在放慢货币紧缩步伐之前，联邦公开市场委员会希望看到“一连串”每月通胀放缓的报告。联邦公开市场委员会预计，2022年第四季，核心个人消费支出价格指数涨幅将从4月的4.9%放缓至4.3%，然后在2023年第四季进一步放缓至2.7%。

　　美元短期可能反应不一

　　我们认为，影响外汇市场的主要因素之一是，在2022年剩下的几次会议上，美联储将以何种速度实施点阵图目前暗含的175个基点的加息。此次大幅度的加息和点阵图的显著上升可能会支撑美元走强，且提前加息可能会在短期内对美元更加有利。然而，也有观点认为，如果美联储现在被视为更积极地应对通胀，美国资产可能表现更好（美元可能表现更差）。这可能使终端利率保持在较低水平，并可能避免更持久的艰难通胀环境。事实上，在美联储宣布加息后，美国股市当天大幅反弹，这似乎支持以下令人宽慰的观点，即美联储更积极地应对通胀。头寸似乎已经严重偏向美元。

　　中期来看，我们仍预计美元将进一步走强，尤其是对欧元和英镑，因为美联储将持续大幅收紧政策，而欧洲央行和英格兰银行的加息幅度或更为谨慎。全球经济放缓也可能令美元进一步上涨。

　　我们的经济学家预计，到2022年底，联邦基金利率目标区间为3.50%-3.75%

　　我们经济学家的最新政策利率预测

　　我们的经济学家目前预计，为了应对高通胀，美联储将在7月加息75个基点，9月加息50个基点，11月加息50个基点，12月加息25个基点，令联邦基金利率目标区间在2022年底上升至3.50%-3.75%（比点阵图暗含的联邦公开市场委员会预测中值高25个基点）。

　　到期日：2022年7月16日