原油缓步下跌，供需平衡了吗?

原油缓步下跌，供需平衡了吗？

在周三(15)晚间公布了美国原油库存，为增加195万桶，连两个礼拜增加，原油进口的部分则减少了60万桶，随着油价上涨后，美国政府除了放出战略储油之外(下图的SPR)，美国人的原油消耗量似乎也有减少(商业用油库存增加，上面黄色横线)，汽机车用油变化并不大，美国看起来似乎已经有逐渐接近供需均衡的状态。

(美国原油库存量，图片来源:EIA)

再来我们看西德州原油的交割区，库欣区的库存量。

(美国原油库欣区库存量，图片来源:财经M平方)

由上图可知，库欣区的库存量在近期以减少占多数，西德州原油的需求动能仍十分强劲，综合佐证之下，可以推得原油需求仍然十分吃紧，而且消耗量是刚性需求，很难因为价格变动就减少需求，所以价格的控制权仍掌握在供给方的手里。

供给方笔者讨论石油公约组织OPEC以及非OPEC的大国俄罗斯与美国页岩油的产量

OPEC的产量与4月时期差不多，并没有特别有增产的动作，现在推测的可能性为，因疫情封锁导致资本在各国的投资、人力不足，像是奈及利亚、安哥拉(来源BBC中文)，加上利比亚国内问题政治危机，使扩产并没有如想象中顺利。

(OPEC国家原油生产量，图片来源:OPEC)

美国的生产部分则主要来自页岩油的增产，可以看出美国产量持续增加且钻油井的数量也还在上升(现在约巅峰时期的1/3)，以价格来看页岩油仍有赚头，但是现在美国政府针对环境评估的方向严格，因此增产速度可能不如想象中快。

(美国钻油井与总原油产量，数据来源:财经M平方，整理来自:笔者)

(美国原油供给预估，图片来源:OPEC)

最后是目前政治重点的俄罗斯，因之前的石油禁运措施，迫使俄罗斯向外寻找新的买家，而最大受益者就是印度、中国等与俄罗斯关系良好的国家，虽然被迫禁运，但俄罗斯的产量并没有减少太多，OPEC这边的产量预估仍偏向维持而非减少。

(俄罗斯产量预估，图片来源:OPEC)

笔者总结:

现在的油并不在以前可以挥霍的价格，而是最接近真实世界需求的量，也因此价格的掌握完全在生产者上，而OPEC的态度仍偏向消极，美国虽有意图想要解决，但碍于政府自身的矛盾产生了不效率的倾向，因此扩产仍慢，拜登总统亲自去阿拉伯国家希望他们能化解恩仇并进行增产，俄罗斯则在此事似乎已置身事外，除了战争问题外，他的原油出口是相当具有弹性的，推测欧洲自身伤害远比俄罗斯高很多，以现在的扩产进度到了年底约能舒缓一些，但价格约维持在这个水平而非大跌。

(世界原油供需与预期，图片来源:财经M平方)

黄金的部分:

压力:1850

支撑:1810

策略:盘整偏空的操作方式，因昨晚美股恐慌卖压下挫让黄金短期上涨，因此偏空操作时，单笔仓位不要太大，慢慢加码空单，止损约10美元。

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】