生猪周报 | 多空交战激烈，期现走势分裂

　　中期研究院 农产品研究团队 2022年6月13日

　　一、本周要点提示

　　（一）金新农：2022年5月生猪销量合计11.68万头，销售收入合计13,120.68万元，生猪销售均价20.45元/公斤(剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为15.61元/公斤)，生猪销量、销售收入和销售均价环比变动分别为37.05%、60.97%和18.26%，同比变动分别为78.97%、-25.01%和-19.53%。

　　（二）傲农生物：2022年5月，公司生猪销售量42.50万头，销售量环比增长10.31%，同比增长44.06%。

　　（三）天邦股份：2022年5月份销售商品猪38.39万头（其中仔猪销售2,767头），销售收入75772.62万元，销售均价15.73元/公斤，环比变动分别为0.77%、13.97%、17.26%。

　　（四）牧原股份：5月份，公司销售生猪586.3万头（其中仔猪销售128.0万头），销售收入84.09亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪52.19万头。2022年5月份，公司商品猪价格呈现震荡上升趋势，商品猪销售均价14.87元/公斤，比2022年4月份上升18.39%。

　　（五）温氏股份：公司2022年5月销售肉猪132.34万头(含毛猪鲜品)，收入25.02亿元，毛猪销售均价15.74元/公斤，环比变动分别为 -7.26% 、10.56% 、18.08% ， 同比变动分别为38.33% 、15.94%、-13.80%。

　　（六）新希望：公司2022年5月销售生猪104.56万头，环比变动- 7.19%，同比变动50.81%；收入为17.66亿元，环比变动10.10%，同比变动26.50%；商品猪销售均价14.81元/公斤，环比变动16.71%，同比变动-19.77%。

　　（七）唐人神：5月生猪销量15.08万头(其中商品猪13.2万头，仔猪1.88万头)，2021年5月生猪销量12.52万头(其中商品猪4.83万头，仔猪7.69万头)，同比上升20.45%，环比下降8.88%；销售收入合计 24,853万元，同比上升33.99%，环比上升22.25%。

　　（八）大北农：大北农公告，5月销售生猪28.04万头，销售收入4.81亿元。其中销售收入环比增长3.89%，同比下降35%；销售数量环比下降18.87%，同比下降13.14%；商品肥猪出栏均重116.24公斤，销售均价15.41元/公斤。

　　（九）天康生物：公司2022年5月份销售生猪18.79万头，销量环比增长18.32%，同比增长51.65%；销售收入3.06亿元，销售收入环比增长41.67%，同比增长29.66%。2022年5月份商品猪(扣除仔猪、种猪后)销售均价14.81元/公斤，均重118.73公斤。2022年1-5月，公司累计销售生猪72.36万头，同比增长18.72%；累计销售收入10.08亿元，同比下降27.22%。

　　（十）正邦科技：5月销售生猪74.97万头，环比下降18.39%，同比下降54.52%；销售收入7亿元，环比下降8.99%，同比下降80.83%。

　　（十一）6月10日中央第十一次收储，计划量4000吨，实际成交1500吨，成交均价25160。

　　二、行情回顾

　　上周主力合约震荡走弱，周二日内大跌。主力09合约最高价19335，最低价18460。

　　图1：生猪09合约

　　资料来源：文华财经、中期研究院

　　上周生猪价格先跌后涨，整体波幅不大，周内外三元出栏均价15.70元/公斤，较前一周上涨0.12%。端午节后需求疲软，另一方面月初出栏放缓，供求相对平衡，涨跌互现，价格波动不大。预计近期走势趋稳。

　　图2：

　　生猪现货价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　三、基本面分析

　　（一）供给方面

　　1、出栏体重

　　上周全国出栏平均体重122.85公斤，较前一周涨0.55%，150公斤以上出栏占比0.21%，减少0.06%；90公斤以下占比5.95%，增加0.11%。目前市场上大体重猪仍有增加，标肥价差相差不大，大猪出栏不积极，后期如果价差变大可能促进大猪出栏。南方梅雨季节，小飞增加，小体重猪出栏增多。

　　图3：生猪出栏体重

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、补栏情况

　　上周外三元仔猪出栏均价为650元/头，较前一周跌34元。二元母猪市场销售价为1835元/头，较前一周跌5元。前期养殖端补栏仔猪热情较高，仔猪涨价较快，近期补栏仔猪动作放缓，市场对后市行情开始理性，加上天气变热不好养小猪，仔猪价下滑；二元母猪补栏情况稳定，订单较少，成交情况偏弱。

　　图4：

　　仔猪、二元母猪价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（二）需求方面

　　1、生猪屠企屠宰量

　　上周屠宰企业合计平均屠宰量在124713头/日，较上周下跌1.28%。端午过后需求疲软，白条走货情况明显下降，终端消费无亮点，预计宰量短期内弱势调整。

　　图5：屠企屠宰量

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　2、猪肉需求情况

　　上周全国白条均价为20.61元/公斤，较前一周跌0.48%。白条价格价格走弱，下游需求疲软，无明显消费动力，且天气变热，价高有所抵触。预计短期价格偏弱整理。

　　图6：猪肉价格

　　资料来源：涌益咨询、中期研究院

　　（三）行业利润

　　本周自繁自养周均亏损60.79元/头，外购仔猪盈利27.11元/头。生猪价格坚挺，行业养殖利润得到改善，目前自繁自养和外购育肥养殖利润都在成本线附近。

　　图7：养殖利润

　　资料来源：涌益咨询

　　四、操作建议

　　供应方面，能繁母猪去化放缓，出栏体重逐步增加；终端需求一般；行业利润恢复到盈亏线附近，但成本较高。

　　07合约主要影响因素在于压栏情况，若本月压栏猪顺利出清，07可向上，若压栏延后，07 向下压力增加；09合约还是以震荡为主，上下空间都有限，18500-19500之间震荡；11月需求旺季开启，但针对第四季度补栏较多，11暂时中性对待；01合约交割偏向节后合约，偏空；03淡季合约偏空；05合约目前较远，不建议进入。