【晨观方正】策略/市场&中小盘/科技&电子/医药20220610

　　行业时事

　　【策略 | 燕翔】科技主战场、估值底部——科创ETF投资价值分析（20220608）

　　【市场&中小盘 | 赵伟】市场快评--短期回调蓄势 中期趋势不改（20220609）

　　核心推荐

　　【科技&电子 | 陈杭】必易微：立足高压芯片，应用拓展家电、快充和工业（20220608）

　　【医药 | 唐爱金】药康生物：实验小鼠模型领军企业，商品鼠放量+模型创新升级推动高成长（20220609）

　　行业时事

　　策略 | 燕翔

　　科技主战场、估值底部——科创ETF投资价值分析

　　5月份以来的市场反弹已初步显现出反转效应，前期调整幅度较大的科创50指数涨幅领先于其他主要市场指数。往后看，一方面，科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，聚焦于新一代新技术，汇集了新经济核心资产，具有较高的投资价值；另一方面，科创50指数具有较高的盈利增长，同时估值正处于历史低点，指数投资性价比凸显。

　　“科创ETF”（代码：588050）是紧密跟踪上证科创板50成份指数收益率的基金产品，为投资者提供一键布局科创板核心标的低费率金融工具。

　　风险提示：

　　“科创ETF”是工银瑞信基金旗下的产品，工银瑞信管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。

　　宏观经济不及预期、政策不及预期、海外市场大幅波动等。

　　风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、疫情扩散造成供需失衡、海外市场大幅波动、货币政策超预期等。

　　市场&中小盘 | 赵伟

　　市场快评——短期回调蓄势 中期趋势不改

　　今日市场特点：周四市场在赛道股获利回吐的拖累下，创业板大跌2.95%，金融等蓝筹板块维稳，大盘高位回调，两市超3900只个股下跌，涨幅超过5%的仅72家，跌幅超过5%的有324家，市场对后续走势较为担忧，市场信心受到明显冲击。无论是基本面，还是技术面，我们认为，A股“市场底”确认，大盘创新低的概率低，更不会出现新一轮下跌走势，以“煤飞色舞+科技成长”为主导的行情主线不会因短期获利回吐而改变，风物长宜放眼量，大盘及热点板块的回调是为了后市更好的上行做蓄势准备，经过充分蓄势后，大盘还会再创新高，中长期趋势不会因短线回调而改变。 由于大盘“高位”回调时量能未能有效释放，短线大盘技术上还有回调压力，但还是那句话“可预料就可控，可确定就无忧”，技术上大盘将构筑右肩平台走势，与左肩相对应，则大盘回调低点理论上应在3150点附近。在市场赚钱效应降低之际，操作上，建议仍先观望为主，耐心等待跌出来的机会。

　　风险提示：经济结构性风险继续加大；美联储加息幅度再度加大；疫情持续时间延长，继续对经济形成冲击。

　　核心推荐

　　科技&电子 | 陈杭

　　必易微：立足高压芯片，应用拓展家电、快充和工业

　　LED照明领域全覆盖，技术水平行业领先。当前绝大部分通用光源驱动芯片使用了耐压500V以上的高压供电工艺，公司和国内外头部厂商产品中的高压供电电路耐压均已达到500V并且公司已掌握高压供电电路耐压为650V的技术储备，2020年公司在中国LED照明市场占有率达17.17%。

　　通用电源领域突破，产品性能获知名品牌客户认可。此前通用电源领域由国外厂商主导，公司积极布局产品，尤其在快充领域，已实现至65W输出功率全覆盖并在多家客户量产。此外公司已推出驱动第三代半导体氮化镓器件的电源管理芯片，产品性能和品质已获得越来越多的知名品牌客户认可。

　　积极布局家电及IoT领域，助力国产化率提升。在家电及IoT领域，国产化水平较低，公司通过在该领域持续的投入和不断的技术积累，经受严格的市场检验，产品与国内外竞品水平相当，客户对公司品牌、产品认可度和在客户端的供应占比都在快速提升。

　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为12.9/18.2/25.0亿元，归母净利润分别为2.1/3.0/4.0亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：上游晶圆厂扩产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期。

　　医药 | 唐爱金

　　药康生物：实验小鼠模型领军企业，商品鼠放量+模型创新升级推动高成长

　　药康生物多年专注于实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务，为国家遗传工程小鼠资源库共建单位，拥有丰富模型开发经验。目前拥有22000余种商品化小鼠模型、居全球首位，服务客户千余家，可提供模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务，同时公司积极探索创新模型，有望开拓动物模型市场的新空间。

　　1、公司发展速度快，盈利能力强有望持续

　　2、品系开发领跑行业，研-产-销布局具有领先优势

　　3、行业空间：供需双向驱动国内小鼠模型市场增速30+%，工业客户需求潜力巨大

　　盈利预测：我们预测2022-2024年公司收入分别为5.81/8.40/11.87亿元，归母净利润分别为1.76/2.52/3.54亿元，EPS分别为0.43/0.62/0.86元，对应当前PE分别为57/40/28倍。考虑到公司高创新、高毛利的商品化小鼠模型销售空间以及未来工业端待发掘需求的巨大潜力，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：商品化小鼠放量不及预期的风险；技术迭代带来的风险；同业竞争加剧的风险；行业景气度下滑的风险。