行情开讲 | 关注欧洲利率抬升风险

　　▌ 数据及市场消息点评

　　1、乘联会：5月全国乘用车市场零售135.4万辆，同比下降17%，环比增长30%；全国乘用车厂商批发155.7万辆，同比下降3%，环比增长64%。

　　根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年1—5月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品122,333台，同比下降39.1%，前值为下降41.4%。其中，国内市场销量80,097台，同比下降54.7%，前值为下降56.1%；出口销量42,236台，同比增长75.7%，前值为增长78.9%。

　　点评：目前国内基建发力明显，地产仍维持低位筑底，经济有边际改善，但回升力度仍有待观察。

　　▌ 数据预告

　　中国5月贸易数据；欧洲央行利率决议。

　　▌ 市场观点

　　6月9日将迎来欧洲央行利率决议。欧洲央行4月的利率决议是维持9月结束购债后加息，年内不会进行缩表。但在5月23日欧洲央行行长拉加德在欧洲央行官网发表了题为《欧元区货币政策正常化》的文章，她表示“预计资产购买计划下的净购买将在第三季度的很早期就结束，这将使我们能够在7月份的会议上加息”。因此目前看6月会议上欧洲央行提速紧缩进程的概率较高，需要警惕欧洲利率上升对欧洲股指的冲击风险。

　　近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4月29日政治局会议释放积极信号后；5月20日5年期LPR利率如期下调15bp；5月25日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费、推动家电消费、松绑地产市场等政策。5月高频数据也有小幅改善。中观层面，4月地产拿地同比跌幅有所收窄，5月国内挖掘机销量同比下滑幅度也有所收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，6月2日当周，螺纹、线材等部分商品总库存小幅下降，上周下游施工环比有所改善，并且基建6月专项债新增或超万亿。综合来看，基建发力明显，地产仍维持低位筑底。国内投资和消费预期的改善将支撑A股、内需型工业品（化工、黑色建材等）等人民币资产。

　　原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，短期欧盟对俄制裁加码至原油将给整个能源链条商品提供支撑，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受俄乌局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，农产品维持逢低做多的思路；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。

　　免责声明：本文的信息由华泰期货整理分析，均来源于已公开的资料，文中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因文中意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货期权交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。