【方正计算机】中控技术：流程工业软件领导者

　　本文来自方正证券研究所于2022年6月6日发布的报告《中控技术：流程工业软件领导者》。

　　方闻千 S1220517040005

　　核心观点

　　中控技术一直深耕于流程工业领域，沿着清晰的业务主线发展，以DCS起步，逐步拓展到工业软件和仪器仪表业务，由工业自动化产品供应商逐步发展成为服务于流程工业的智能制造整体解决方案提供商。依托产品、技术、营销、客户等方面的竞争力，随着工业软件和仪器仪表等产品线的拓展，公司在流程工业智能制造解决方案的竞争力有望进一步增强，获取更大的市场份额。

　　公司概况：中控技术成立于1999年，总部位于杭州， 是由前浙大副校长褚健教授创办的工业控制领军企业，公司2020年11月登陆科创板 。中控致力于满足流程工业的产业数字化需求，从DCS起步，逐步形成控制系统、工业软件、仪器仪表等产品线。基于深耕多年的行业知识积累，公司形成了较为完善的“工业 3.0+4.0”产品及解决方案架构体系。公司同时加大对外合作，2022年公司拟投资石化盈科22%股权，有望发挥协同效应。

　　产品业务：公司主要产品包括自动化控制系统、工业软件、仪器仪表及运维服务，同时布局了S2B平台业务。

　　(1)自动化控制系统：主要包括DCS、SIS、网络化混合控制系统等。其中DCS产品2021年国内市占率33.8%，排名第一；SIS产品2021年市占率25.7%，排名第二。

　　(2)工业软件：工业软件产品体系不断丰富，发力“平台+APP”体系，已经形成了包括实时数据库、数字孪生、生产管理、过程优化、生产安全、资产管理、供应链管理等七大类工业软件体系共计218个工业APP应用开发。2021年工业软件收入达到3.56亿元，如果算上与自动化控制系统混合销售的项目则达到8.71亿元。其中APC国内市占率28.6%，位居第一。

　　(3)仪器仪表：主要包括现场仪表产品线、智能控制阀产品线、信号链产品线、智能柜产品线。

　　盈利预测：预测2022、2023、2024年营收分别为58.05、74.84、95.55亿元，归母净利润为分别为7.40、9.11、11.34亿元。给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期、工业软件和仪器仪表拓展不及预期、行业竞争加剧、坏账损失、技术变革带来的不确定性、行业政策落地不及预期、疫情反弹。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容

　　方正计算机团队

　　方闻千

　　方正证券研究所

　　计算机首席分析师

　　方闻千：复旦大学金融硕士，5年证券研究经验，对云计算、企业服务、SaaS、工业软件等领域有深入研究，擅长新兴技术和全球科技产业研究。

　　杨文健：同济大学工学学士、管理学硕士，3年证券研究经验，主要负责协作办公、医疗信息化、工业软件等方面的研究。

　　陈璐瑶：江苏大学经济学硕士，主要负责网络安全、智能汽车、工业软件等方面的研究