英镑：新财政措施可能也难以带来活力丨外汇洞察

　　英国政府宣布了另一项针对家庭的措施，其规模达到150亿英镑，部分资金来自“暴利税”

　　总体而言，我们的经济学家认为这些措施将有助于降低生活成本，尽管实际收入仍会下降

　　在最新财政政策与货币政策相互作用的方式变得更加清晰之前，英镑可能缺乏方向

　　我们认为，英镑短期可能缺乏方向

　　英国于5月26日发布的最新财政政策公告对英镑产生正反两方面的影响，潜在的积极周期性信号与相反的消极结构性信号相互对抗。我们认为，在新财政政策与英格兰银行货币政策相互作用的方式变得清晰之前，英镑可能缺乏方向。

　　对各类消费者提供的额外帮助表明，通胀、需求和利率存在上行风险

　　从积极的一面看，英国财政大臣瑞希·苏纳克（Rishi Sunak）宣布了规模为150亿英镑的一揽子财政政策，以尽量减轻生活成本危机带来的冲击。生活成本压力上升一直对拖累英国经济增长构成威胁，而上述财政救助至少可以减轻一部分生活成本压力。实际收入缩水一直是英格兰银行鸽派的主要关注点之一。英格兰银行一直指出，基于其预测，利率市场计入的紧缩预期太高。任何有助于缓解这种增长下行压力的政策，都可能令英格兰银行更关注抑制通胀，这可能会对政策利率构成上行风险。但市场已经预期基准利率到年底将升至2.2%左右，比当前水平高120个基点（彭博资讯，2022年5月26日），但我们认为不论怎样，英格兰银行都很难兑现这市场紧缩预期。

　　为了向针对家庭的新财政措施提供部分资金，英国宣布对石油和天然气公司征收“暴利税”

　　英国政府宣布对石油和天然气公司征收“临时性”能源利润税，税率为25%（即对能源公司征收的“暴利税”,windfall tax），这对英镑产生了负面影响。英国将持续征收“暴利税”，直到“石油和天然气价格恢复到更正常的水平”，届时将逐步取消“暴利税”。石油和天然气公司及其股东不会欢迎这则消息。保守党中的许多人士同样会批评暴利税加重企业负担，因为此前英国已提高国民保险缴费，而且公司税税率从2023年4月起也将上调6个百分点。例如，外交大臣利兹·特拉斯（LizTruss）最近表示，“暴利税”可能会抑制外国投资（英国《金融时报》，2022年5月18日）。加税和政策缺乏一致性可能会削弱外国投资者对英国的信心。面对依然庞大的经常项目逆差，海外资本流入放缓将会对英镑构成下行压力。

　　从中长期来看，英国和英镑可能面临结构性挑战

　　由于只有50亿英镑是通过“暴利税”筹集，其他100亿英镑可能来自借款，市场可能会将最新计划暗示的预算赤字扩大视为英国和英镑的中长期结构性问题。

　　汇丰经济学家对最新财政措施公告的看法

　　尽管家庭实际收入降幅仍会很大，但超预期的一揽子措施对家庭有利。税收负担的进一步加重也可能受到一些人的批评。英格兰银行可能认为，这些措施将会被“暴利税”的影响所抵消。毕竟，即使有内在的投资激励措施，加税也可能对公司自身的支出产生影响，且股东如今获得的股息可能减少。