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汪立亭
海通批零社服研究首席分析师
S0850511040005
投资要点
1. 4M22餐饮收入承压，多地促消费政策出台
国家统计局公布，2022年4月，商品零售总额2.7万亿降9.7%，较19年降1.6%。4月餐饮收入总额2609亿降22.7%，较19年降20.5%；限额以上餐饮收入653亿降24.0%。1-4月餐饮累计收入1.3万亿降5.1%，较19年降4.8%；限额以上企业餐饮累计收入3064亿降5.6%，较19年增4.9%。
2022年3月以来，全国多地出现疫情反复，一线城市陆续出现较严重疫情，部分区域出于疫情防控需求暂停堂食；本轮疫情辐射众多城市，部分城市出现病例后，采取较严厉措施防止疫情扩散，也对餐饮消费造成影响。
考虑到目前多地疫情仍有反复，我们判断5月餐饮消费仍会受到疫情影响；但伴随疫情防控、复工复产、发放消费券等政府多项刺激政策的落地和推进，5月消费数据环比有望迎来改善。消费券助力市场复苏，短期拉动效应明显
多地疫情频发，多地开始大规模发放消费券。发放行业主要集中于商超百货、餐饮、文旅、家电、汽车等；发放金额不等，受疫情影响较大的省份发放份额大，如深圳分批次发放5亿元消费券。
发放消费券已发挥一定撬动消费的杠杆作用。①东莞：根据中国商务网及21世纪经济报道援引东莞市文化广电旅游体育局数据，2022年东莞文旅体消费券已消费核销435万元，核销率87%，关联消费总额约1200万元，直接消费杠杆2.75倍；②绍兴：首批绍兴消费券已分4轮全部投放完毕，使用范围均为绍兴本地的购物中心、大型商超等，共核销金额3.44亿元，拉动消费约11.69亿元。
我们对3月疫情以来全国消费券发放情况进行了初步统计，根据北京大学国家发展研究院 《我国消费券发放的现状、效果和展望研究》报告，我们假设核销率在60%-70%之间，并给予3.5-10倍的关联消费倍数。我们统计范围内的本轮消费券可能拉动约450-1750亿元消费额，占4月社零总额约1.5-6.0%，比例相对较小。我们认为，消费券对消费的撬动作用比直接发放现金更强，可以产生杠杆效应；随疫后刺激消费政策陆续落地，短期内有望释放消费潜力，促进消费持续恢复。2. 2022年省考招录情况分析
全国各地省考热度不减，省考报名人数持续增加。2022年，全国各省省考报名人数约为467万人，较2021年同期增加4.5万人，同比增长1%。
各省增速差异较大，有8个省级行政区同比减少，18个省级行政区同比增加，其中安徽、海南、天津、内蒙古等4个省份、直辖市、自治区同比增长超过50%。全国省考招录人数增加超1万人，竞争依然激烈。2022年，全国省考招录人数16.5万人，同比增长6.9%；19个省级行政区同比增长，12个省级行政区同比减少；江西、海南、湖北、广西同比增加超过50%，云南、新疆同比降低超过30%。
22年全国省考录取率为3.53%，同比增加0.19pct，录取难度依然较高；19个省级行政区的录取率低于5%，6个省级行政区的录取率为5%~10%，仅有1个省级行政区录取率大于10%。风险提示：宏观经济下滑，海外疫情扩散及输入风险，居民消费力恢复不及预期
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