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吴杰
海通公用事业首席分析师
S0850515120001
投资要点
生物柴油：欧洲生柴回调，国内原料仍偏紧。根据Argus官微消息，受生物燃料掺混政策不稳定的影响，欧洲生柴价格回调，但由于海运费用高企及成本压力，国内报价未下调。国内原料供应偏紧，跨省物流未完全恢复，尽管华东有所恢复，但华北或面临变数。印尼5.23起解禁棕榈油出口。英国提供资金鼓励研究和测试使用100%生物航煤SAF运营跨大西洋航班的可行性。我们认为，短期疫情导致国内生柴厂原料地沟油供给紧张，国内厂商开工率受限，而生柴厂成本与价格均高位，短期量和边际利润或承压，但疫情缓解后有望好转。
塑料再生：欧盟碳关税提前，范围大幅扩大。根据奇点能源公众号，本周欧洲议会通过建立碳边界调整机制(CBAM)法案：碳关税正式实施时间提前1年至2025年；新增纳入塑料、有机化学品、氢和氨等行业，2030年将欧盟碳市场所有行业纳入（提前5年）；新增间接排放（外购电力、热力产生的间接排放）。根据废塑料新观察公众号，终止塑料废弃物联盟和LOIM计划成立新的循环塑料基金，募集5亿美元，将投资增加回收利用，推动全球向塑料价值链的循环经济过渡，该基金预计到2030年将代表1万亿美元的全球经济机会。欧盟2021年起对非可回收塑料实行征收“塑料包装税”，倒逼企业使用再生塑料，经济技术研究院李超粗略估算2030年我国出口欧盟塑料包装将达260万吨需缴包装税20.7亿欧元，2030年我国塑料将大幅提升至45-50%，减碳1.8亿吨（中国石化新闻网）。2021年全国塑料产量同比+5.9%至8004万吨，废塑料回收量同比+19%至1900万吨。我们认为，双碳持续加速，塑料再生未来潜力大。
欧盟碳价周环比-9.1%，国内环比持平。本周（5.16-5.20）欧盟碳价环比-9.1%至80欧元/吨 CO2，布伦特原油价格环比+0.9%至112.6美元/桶，NYMEX天然气价格环比+5.7%。国内碳价周环比持平58元/吨CO2。
贵金属及锂电回收。5.16-5.20，铂周环比-0.8%，钯周环比+3.3%，铑周环比+2.4%，黄金期货周环比+1.9%至1845美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能产业发展，建议关注技术壁垒较高的贵金属再生。工业级碳酸锂价格周环比+1.2%。
其他再生资源走势。5.16-5.20，废钢价格周环比-31元/吨（-0.9%）至3441元/吨；废纸价格周环比-4元/吨（-0.2%）；废铝价格周环比+292元/吨（2%）至14625元/吨；废铜价格周环比+415元/吨（0.6%）至66016元/吨。我们认为，疫情导致需求偏缓，需进一步关注复工进度及国内需求释放强度。本周稀土价格指数环比上周2.3%至364，氧化镨钕均价环比3.2%至93万元/吨。
投资建议。我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待。
风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例
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