海通交运｜周报：上海市快递业回暖，预计6月上旬全面恢复个人寄递业务

　　虞楠

　　海通交通运输研究首席分析师

　　S0850512070003

　　投资要点

　　一周市场回顾：上证综指上涨2.0%，交运跑输大盘，上涨1.8%，子板块中公交和公路货运分别上涨8.1%和2.8%。2022.5.20—2022.5.16，交通运输指数(+1.8%)，同期上证综指（+2.0%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+8.1%）、公路货运（+2.8%）、快递（+2.7%）、仓储物流（+2.1%）、铁路运输（+2.0%）、航空运输（+1.7%）、高速公路（+1.4%）、航运（+1.2%）、跨境物流（-0.1%）、港口（-1.4%）。

　　交运一周专题推荐：疫情之下，上海市快递业务情况跟踪。

　　航运数据观察：原油价格环比上涨0.9%。本周五（2022.5.20）， SCFI指数收于4163点，环比+0.4%；BDI收于3344点，环比+7.7%；BDTI收于1111点，环比-1.9%，BCTI收于1465点，环比+1.2%。

　　近期热点：港口：2022年一季度中国主要港口综合服务保持稳定高效；物流：5月20日，全国货运物流有序运行，持续恢复向好；航空：5月1日至19日，东航物流在沪货运量较上月大幅提升。

　　投资策略：

　　航空： 我们依旧看好疫情过后行业乐观的前景。受上海、东北等多地疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看，我们预计 Q2 下旬国内出行消费需求有望提升，行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递：近期全国多地疫情频发， 3-4月行业业务量增速有所回落，预计快递需求可能大部分后延；我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，平稳的单价水平有望延续至Q2， 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。