美联储将于美东时间周三(北京时间周四凌晨)公布5月货币政策会议纪要。
纽约联储料三年内缩表至5.9万亿美元
MBS缩减步伐缓慢
纽约联邦储备银行周二表示，到2025年年中，美联储持有的美债和抵押贷款支持证券(MBS)预计将减少约2.5万亿美元，至约5.9万亿美元，届时美联储可能会暂停缩减步伐，以维持充足的银行储备水平。
不过，这意味着美联储持有的2.7万亿美元MBS几乎没怎么缩减。这些证券是美联储投资组合中最具争议的部分。根据纽约联储的预测，到2025年，美联储持有的MBS规模将基本保持不变，到2030年，料仍将持有约1万亿美元的MBS。
美联储希望不再持有任何抵押贷款市场的资产，而预计缩减MBS的过程将很缓慢，这推动一些政策制定者呼吁直接出售这类证券。
在美联储马上将开始缩表之际，纽约联储关于其公开市场操作的年度报告提供了有关美联储资产持有量将如何演变的信息。在大流行期间，为稳定核心金融市场，美联储的资产持有规模急升至9万亿美元。
纽约联储估计，美联储将每月缩减约800亿美元直到2024年。
纽约联储表示，这种步伐将持续约三年，在那之后，美联储的资产持有量可能保持不变，估计规模将相当于国内生产总值(GDP)的22%，随后将按经济比例再次增加。
这一数字包括银行系统的准备金，纽约联储估计，准备金规模约相当于GDP的8%
该报告还强调了美联储在利率上升之际缩表的风险。美联储提高短期市场利率的工具之一是上调银行准备金利率。在这方面利息支出增加之际，美联储缩表意味着，其从美债和MBS中得到的票息收入将会减少。
纽约联储表示，根据目前的预测，美联储的“净收入预计将显著下降”，这意味着上交给美国财政部的款项也会减少。
如果以更快速度加息，美联储可能至少将在一段时间内处于亏损状态，被迫以实际上相当于印钞的方式来支付账单，并完全停止向财政部上交款项。2021年，美联储上交给财政部的款项超过1,000亿美元。
由于当证券收益率上升时证券价格下跌，升息也意味着美联储投资组合的市场价值下降，到明年，这些资产的账面价值可能比其面值低约3000亿美元。
美联储官员已经承认，如果选择在更高利率环境下出售MBS，可能会出现已实现亏损。不过，美联储将一直持有美国公债至到期，届时将能够回笼全部面值。
亚特兰大联储主席博斯蒂克敦促美联储谨慎收紧、避免鲁莽
属于鸽派阵营的亚特兰大联储主
席博斯蒂克敦促同事们在收紧政策的时候谨慎行事。
“在我们迅速将货币政策恢复到更中性的立场、以使通胀率接近我们2%的目标时，我计划留意推进、避免鲁莽，”他在亚特兰大联储周二刊发的一篇文章中写道。“我们在疫情期间看到，事件和市场转变可能很快发生。”
鲍威尔在5月17日说，官员们将继续推进，直到看到通胀以明显且令人信服的方式下降。博斯蒂克同意缓和价格压力是首要任务，但认为过分相信预测是有风险的。
“不确定性笼罩了经济前景的几乎所有方面，从疫情到乌克兰战争再到供应紧张，”他说。“政策制定者必须注意这些不确定性，在收紧政策方面谨慎行事。”博斯蒂克今年在FOMC没有投票权。此前，他主张9月份停一停，评估一下行动对实体经济的影响。他在文章中没有重复这一信息，但强调了灵活性的必要性。“我们都必须为意外事件的发生做好准备，评估风险如何变化，并时刻关注经济的强弱变化，”他说。就算是在拉响警铃的消防车在交叉路口也会放慢速度，以免造成更多本可预防的麻烦。
Incrementum AG分析师表示，“一旦美联储被迫偏离计划路线，我们预计金价将继续上涨，并创下历史新高。我们认为，美联储能让市场长期失去所谓的‘大酒杯’是一种幻觉，我们严重怀疑鸽派向鹰派的转变能否持续下去。如果股市和债市自年初以来持续的下跌趋势继续下去，美联储的迅速反击似乎只是时间问题。”
关注美联储会议纪要
预计将引发市场重大行情
周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布5月货币政策会议纪要。此前美联储主席鲍威尔多次强调或在6月和7月的两次会议上再各加息50个基点。5月会议纪要中哪些信息值得关注？美联储前顾问Ellen Meade指出，和往常一样，我将关注有关近期政策的讨论——利率路径、预期的经济状况，以及政策制定者在放慢紧缩步伐之前希望从数据中看到什么。我还预计会看到有关金融状况的大量讨论，因为政策制定者似乎已经将讨论从中性利率转向了金融状况。会议纪要可能告诉我们，他们认为这次的紧缩程度要大于之前的周期。瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师们在周二的客户报告中称，投资者将关注周三公布的美联储5月会议纪要，以帮助判断美联储主席鲍威尔会议后较为鸽派的语气是否反映了FOMC成员的普遍共识，或只是一小部分成员的看法。
美国合众银行财富管理公司(U.S.Bank Wealth Management)的高级投资总监比尔·诺西(Bill Northee)表示：“周三我们将关注FOMC会议纪要，寻找货币政策可能比上次会议所阐述的更加鹰派或鸽派的任何迹象。”投资者也将观察，美联储对于联邦基金利率升到 2%以后的政策有何看法。尽管有些人主张美联储应在年底前把利率上调至3%-3.5%，但也有另一些人持反对意见。美联储主席鲍威尔5月12日重申，未来两次会议上各加息50个基点是合适的。他还警告称，控制通胀可能会导致一些经济痛苦，但仍是他的首要任务。鲍威尔表示，美国的通胀太高了，全球经济都在遭受通胀的冲击。允许高通胀意味着更严重的经济衰退，如果不应对高通胀，让它根深蒂固，最终将会更加痛苦。
被问及是否考虑75个基点的加息幅度时，鲍威尔当时表示，美联储对经济有一系列的预期，如果数据比预期更糟糕，可以采取更多行动。
针对美元后市，摩根士丹利外汇分析师John Kalamaras、James Lord和Matthew Hornbach使用衡量股市绝对表现的模型来生成月末汇率信号。大多数本地股市5月走弱，暗示美元应该会在最后一周走强。该模型预计美元在2022年5月跑赢：我们的信号显示美元在这个月末兑多数G10货币应该走强，英镑、日元和挪威克朗除外。美元与美国股市的相关性最近一直为负，因此流入美国股票的再平衡资金流可能会意外导致美元下跌。有利的月末仓位再平衡资金流可能帮助美元在5月最后一周上涨。
美银美林：美国经济面临衰退或滞胀风险 建议卖出10年期并持有30年期TIPS美联储加息有令经济陷入衰退或滞胀的风险，因此建议卖出10年期通胀保值债券(TIPS)，并持有更长期的TIPS。外界越来越担心美国经济会出现一段时间的增长疲软和通胀高企，预计将导致盈亏平衡通胀率走高，实际利率走低，尤其是长期利率走低。随着增速的放缓，失业率的走高，美联储完全可以停止收紧政策，预计美联储会在2023年5月停止收紧政策，第二季度核心个人消费支出物价指数料录得3.4%，到明年年底经济增速将放缓至0.4%。美国银行：消费者在通货膨胀面前表现顽强。美国银行首席执行官Brian Moynihan表示，美国的消费者在通货膨胀面前表现顽强，增加了支出，还清了信用卡。Moynihan周二在瑞士达沃斯的世界经济论坛期间接受彭博电视采访称，消费者的账户余额比疫情前高出“数倍”。Moynihan说，在5月前两周，消费支出比去年增加10%，高于通胀效应带来的影响。他表示，预计消费支出不会很快放缓。Moynihan在当天早些时候的讲话中谈到了围绕ESG评级和监管的辩论，暗示埃隆·马斯克等人对评分方法的愤怒并非完全没道理。
此前，这家总部位于北卡罗来纳州夏洛特的银行表示，本周将把最低时薪提高至22美元，朝着到2025年达到25美元的目标又迈进了一步，因为在劳动力市场紧张的情况下，雇主提高了薪酬和福利。
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