相信常识，把握机会

　　2022年以来市场波动频繁，经过5个月的调整，A股围绕着3000点展开了“拉锯战”。市场仍面临着继续探底的风险，但风险的另一面也蕴含着逆势布局的机会。

　　陆彬认为，市场越是渲染恐慌情绪、悲观逻辑的时候，我们就越要强调相信常识。什么是常识，风险溢价这个数据非常直观，代表了隐含的投资回报率水平。当前沪深300、中证800的风险溢价已经在历史较高位置，可以媲美2019年一季度疫情突袭下的市场估值水平。

　　如果把目光放到一年或者更长的维度，当前市场的风险溢价已经处于历史较高水平，市场较为充分地反映了疫情影响、地缘政治等悲观预测，体现出较高的投资价值。

　　同时其中一些成长板块具备较好的长期发展空间和成长性，且经历调整后无论是估值还是投资潜力均具有较高吸引力。而成本上升等短期困扰市场和行业的因素也有望在二季度或者下半年得到缓解。

　　具体举例来看，随着市场波动，新能源、医药、高端装备等板块估值已回落至近10年均值以下，已具有一定吸引力。

　　数据来源：Wind，截至2022.5.12。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。估值指市盈率PE（TTM）：以最近12个月（四个季度）每股盈利计算的市盈率。

　　中长期来看，部分行业仍具有较大发展空间，比如：

　　新能源车：

　　2021年新能源车渗透率达13.4%，较2020年的水平（5.4%）增长1倍多（数据来源：中国汽车工业协会，截至2021年），结合《新能源汽车产业发展规划 （2021-2035 年）》制定的发展目标（即2025年新能源汽车新车销量达到汽车新车销售总量的20%左右），新能源车渗透率仍具有较大上涨空间。

　　高端装备：

　　目前我国制造业增加值占总GDP近30%，其中装备制造业带动作用增强，增加值同比增长12.9% (数据来源：国家统计局，截至2021年)，从国产化率、市场空间、行业复合增速三个维度来看，高端装备相关行业仍具有上升潜力，高景气度持续可期。

　　医药：

　　中国人口基数大，老龄化程度仍在加深，预计未来对医疗产品及服务的需求将持续提升。为满足更多医疗需求，医药行业研发创新趋势预计将继续加快。

　　文件所载观点均基于文件制作当时市场环境作出，既不构成未来汇丰晋信旗下基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。

　　时代机遇下，对于估值回落至合理区间，且基本面长期向好的优质企业来说，中长期配置机会凸显。

　　基金有风险，投资需谨慎。本内容并非投资意见，亦不构成任何实质性投资建议或承诺。请认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　以上之观点及意见会不时转变。投资附带风险。过去表现并不代表将来表现。本文所载任何预测、预计或目标仅供参考，且并非任何形式的保证。汇丰概不就未能达成任何预测、预计或目标承担责任。市场有风险，投资需谨慎。