海通交运｜周报：疫情对公路货运影响逐步减弱，上海市快递业务量恢复至常态水平的1/6

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　　虞楠

　　海通交通运输研究首席分析师

　　S0850512070003

　　投资要点

　　一周市场回顾：上证综指上涨2.8%，交运跑赢大盘，上涨2.9%，子板块中公交和仓储物流分别上涨8.0%和5.7%。2022.5.13—2022.5.9，交通运输指数(+2.9%)，同期上证综指（+2.8%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（+8.0%）、仓储物流（+5.7%）、港口（+4.7%）、高速公路（+3.7%）、公路货运（+3.1%）、快递（+2.2%）、航运（+2.2%）、跨境物流（+1.9%）、铁路运输（+1.5%）、航空运输（+0.8%）。

　　航运数据观察：原油价格环比下跌0.7%。本周五（2022.5.13）， SCFI指数收于4148点，环比-0.4%；BDI收于3104点，环比+14.2%；BDTI收于1133点，环比-2.5%，BCTI收于1448点，环比+3.6%。

　　近期热点：港口：5月上旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少0.4%；物流：5月13日，全国货运物流有序运行，持续恢复向好；快递：上海市邮政快递行业揽收和投递业务量恢复到常态水平的1/6。

　　投资策略：

　　航空：我们依旧看好疫情过后行业乐观的前景。受上海、东北等多地疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看，我们预计 Q2 下旬国内出行消费需求有望提升，行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递：近期全国多地疫情频发， 3月行业业务量增速有所回落，预计快递需求可能大部分后延；我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，平稳的单价水平有望延续至Q2， 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

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