宏观分析
国内：跨周期调节政策将继续发力。12日中央财办副主任表示我国财政货币政策有空间、有工具，未来将加快出台增量政策举措，应对经济下行压力。此外，近期将公布我国四月社融数据，建议关注。
国际：美国通胀居高不下，未来联储政策可能持续偏紧。美国4月PPI同比上涨11%，预期10.7%，前值11.5%；核心PPI同比上涨8.8%，预期8.9%，前值9.2%。PPI环比方面均有所放缓，但仍居高不下，并且未来可能进一步向CPI传导。分项目来看，汽油和食品是主要驱动。此外，美联储鲍威尔12日表示未来政策将考虑经济情况，若通胀形势依旧严峻，则可能在接下来两次议息会议上各加息50bp。
贵金属
昨夜外盘贵金属全线下跌，COMEX黄金收跌1.78%报1820.7美元/盎司，COMEX白银收跌4.26%报20.655美元/盎司。昨日公布的PPI数据再度超过市场预期，鲍威尔表示若有必要将在接下来两次FOMC连续加息50bp，加深市场对未来货币政策紧缩的担忧。同时，昨日美元指数快速上行，创近20年来新高，短线亦对贵金属价格形成负面压制。当前通胀、投机等贵金属的短期支撑开始减弱，贵金属价格阶段性可能震荡偏弱。考虑到流动性收紧下,美国经济中长期仍有衰退风险，市场仍可能再度交易担忧情绪，贵金属下行空间相对有限。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。
投资策略：黄金下行空间相对有限，可以考虑卖出虚值、深度虚值看跌期权的策略。风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
LME铜跌2.59%,报9041.0美元/吨。上海升175，广东平水。昨日海外通胀超预期，引起市场对政策紧缩担忧，美元强势上行，且临近中国4月社融、经济数据披露节点，市场缺乏信心下，铜价短期急跌。如果LME铜在8800美金一线破位，市场或出现集中技术性抛盘，短期跌幅可能较大。但5月现货仍有弱支撑（不及季节性，但平衡仍去库），基准假设下铜价下跌相对不流畅，如果国内政策超预期，或者现货支撑转强，铜价可能重新企稳。建议短期先观察8700-8800附近价格支撑情况。预计LME核心价格区间【8900，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，72000】元/吨。
投资策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。风险提示：俄乌冲突超预期，国内疫情发酵超预期。
上一交易日lme铝价格震荡上行，开盘价2742美元/吨，收盘价格2786美元/吨，涨1.6%，昨日上海铝对04贴30，广东铝对04升55，昨日今日铝价继续上涨，现货市场迅速转向走弱，持货商看跌纷纷趁着高价格高升水甩货变现，接货方转观望，压价少采，整体成交较差。国内方面，疫情对消费的压制何时缓解是关键，若5月中前疫情的影响能消退，国内5月中下旬-6月上旬仍可见小幅的去库，故5月份在疫情影响仍存的背景下，不具备冶炼亏损的条件，但成本很可能下移到19000-19500的区间，故铝价即使反弹，高度也会下降，单边预计沪铝价格运行区间在19000-22000元/吨，伦铝价格运行区间2800-3300美元/吨。
投资策略：铝锭价格大概率已见顶， 20000元/吨以下可以考虑少量买入，中长期头寸考虑22000元/吨附近以布局下半年的空头为主。风险提示：疫情影响持续时间过长/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。
美联储紧缩政策导致金属整体弱势，隔夜伦铅下跌1.7%至2082美元，沪铅收复部分跌幅收于15025元。现货层面持货商报价变动不大，市场成交仍无起色。短期来看，国内再生原料仍偏紧，再生与原生铅价差收窄至50元，显示再生铅成本支撑较强。如市场悲观预期修正，铅价将迎来低位修复，内外比价也将小幅回升。预计沪铅波动区间【14800,15600】元，伦铅波动【2050,2300】美元。
投资策略：空单可考虑逐步止盈，比价回落时尝试跨市反套。
风险提示：海外低库存近月挤仓。
昨日随着人民币的继续贬值，风险资产继续大幅下挫，伦锌午后再度下跌，触及3494，最终收报3527，跌幅3.48%。昨日国内现货市场，上海对06合约升水升水60-80元/吨，广东市场对06合约平水-升水40附近，锌价大幅下挫后升水较为坚挺。市场对需求的悲观交易到末尾，锌价短期出现企稳态势，可考虑轻仓尝试多头【25000,26000】。
投资策略：可轻仓尝试多头入场。风险提示：需求进一步证伪。
隔夜伦镍小幅反弹，收盘报28125美元位置或涨1.15%，沪镍主力收报199860元/吨，下跌2.04%。宏观方面，美国通胀率再超预期，加息预期继续升温，国内疫情此起彼伏，风险资产压力较大。沪镍再度下跌后，纯镍进口亏损放大，目前纯镍供给偏紧现状暂无明显改善，下游合金、电池厂商仅逢价格回落时刚需采购。镍铁价格随伦镍下跌小幅下降，不锈钢成本小幅下降，但需求仍淡，现货成交偏弱。在宏观和产业双重压力下，镍加速下跌修复“逼仓”溢价。预计本轮伦镍有望继续下修至25000美元附近或沪镍回落到【170000,190000】元区间，待产业利润恢复后从现货补库端给予价格支撑。操作上鉴于镍波动率较高，建议控制好头寸谨慎参与，保值端密切关注现货市场动向，现货活跃度提升后可择机备货。
投资策略：观望或等待价格稳定后买入机会。风险提示：国内疫情动向、欧美股市大跌、俄乌不确定性。
昨日LME锡收于33750美元/吨，跌2300美元/吨或6.38%，沪锡跌12670元/吨或5.27%。宏观上，近期美国通胀数据居高不下，引发市场对于加速收紧的恐慌。基本面上，锡价大幅下跌，现货市场观望情绪浓厚，下游采购谨慎，但低库存或仍对价格有支撑，急跌后存反弹可能，未来需关注疫情形势和终端消费情况。锡价整体呈弱势格局，重心可能有所下移，国内核心价格区间27-31万元/吨，LME锡3.3-3.7万元/吨。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
举报电话: 13816368049
