方正证券 | 李宏涛：通信=更加扁平与更加美好的中国

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　　发布方正证券研究所研究成果

　　各位投资者朋友们，大家好！我是李宏涛，已于近日正式入职方正证券研究所，任通信首席分析师。我本硕都毕业于北京邮电大学经济管理系。先后在工信部研究院、中国电信等从事战略规划、商业模式研究等工作，一个偶然的机会转到了金融行业，打开了更大的视野和思考问题的方式，也打开了我的扁平化之旅。

　　证券公司研究所像一个平行宇宙。各行业是同室并存的，身边能接触到多个在实业里可能永远都不会碰到的行业，个人的视野极大扩张；研究也是扁平的，实业研究以产业链纵向分析为主要方法，金融客户却以综合横向对比作为选股方法，把光模块和海上风电放一起选择，促使分析能力极大提升；结果也是扁平的，一个月或者一个季度，市场就能看出你判断的正确与否，与实业的层级化完全不同，实战性更强。

　　我以“5G=更美好的中国”作为研究的主要驱动力。注重左侧判断，把脉产业逻辑与市场反馈的预期差，是我研究的特点。先后在产业的重大节点提出独到的判断。2019年5G发牌，提出了“5G建设无线先行”；中兴事件后提出“中国通信行业奉陪到底的底气和实力”；在孟晚舟事件后提出“中国5G更加高调和加速”；孟晚舟归国后提出“中美科技关系再回不到从前”；台积电断供后提出 “中国科技必然崛起，核心技术必须自主”等观点。推荐的紫光国微获得了市场认可。

　　4G使生活更便利，5G使社会更美好。我们提出《5G组网完成，元宇宙爆发（新基建新应用）》的策略，未来几年投资机会在生产力型产业和体验型产业的大发展上。

　　2022年，通信行业是双重共振的投资机会。一方面，5G基建与数字基建共振，估值到最佳购买期。5G投资仍在高点、产业数字化投资同比增长50%以上，处于共振阶段，产业链各公司将有大订单和好业绩表现。不论纵向还是横向来看，当前通信板块估值处于价值洼地。22年在数字经济推动下，政策支持力度大、产业逻辑清晰、市场需求旺盛的板块将凸显长期投资价值。另一方面，基建与应用共振，新赛道主题投资机会爆发。2022年5G将覆盖全国，5G的核心应用在切片式网络和B端的信息化机会。政府和主设备商把发展重点转向新应用。以智慧城市、智慧政府、智慧行业等为载体的新型的工业互联网、物联网、车联网、数字货币、北斗高精度等应用场景将进入红利期。

　　中国5G覆盖率全球领先，庞大而活跃的市场促进产业脱胎换骨，不论外部打压如何，通信业在以奋斗者角色向无人区挺进，迎着阳光能看到奋进的汗水，背着阳光是灰色的背影，美好的中国就在眼前。