海通固收｜美国GDP环比负增，中资美元债续跌

　　以下文章来源于珮珊债券研究，作者海通固收

　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　美国一季度GDP环比下降。美国第一季度实际GDP初值环比降1.4%，预期升1.1%，去年第四季度终值升6.9%；美国至4月23日当周初请失业金人数为18万人，低于前值；至4月16日当周续请失业金人数140.8万人，高于预期，前值自141.7万人修正至140.9万人；美国第一季度实际个人消费支出初值环比升2.7%，低于预期，去年第四季度终值升2.5%；美国4月芝加哥PMI为58.5，低于预期和前值；美国第一季度核心PCE物价指数初值环比升5.2%，预期升5.4%，去年第四季度终值升5.0%。

　　市场预期5月加息50bp，到6月累计加息125bp。4月23日，美联储梅斯特称需要坚定地将利率提高到中性水平，希望在年底前达到2.5%的中性水平，表示支持在5月份加息50个基点，不需要75个基点的加息冲击；4月27日，前美联储副主席Blinder表示，美联储需要在一段时间内至少加息200个基点，预计美国出现缓慢经济衰退的风险超过50%；截至4月29日，据CME“美联储观察”，美联储到5月份加息50个基点的概率为97.1%；到6月份累计加息100个基点的概率为19.1%，累计加息125个基点的概率为80.4%。

　　美国。主权债：1Y美债下跌，其余关键期限美债小幅上涨。22/4/22-22/4/29，1Y美债利率上行4bp至2.1%， 2Y、3Y、5Y和7Y美债利率小幅下行1bp-2bp，10Y美债利率下行1BP至2.89%；10Y-2Y美债利差走阔1bp至19bp。信用债：投资级债券指数上涨，高收益债指数下跌。

　　欧洲。主权债：英国债市上涨，长短端利率均下行；法国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；德国债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。

　　亚洲。主权债：中国债市下跌，长短端利率均上行；日本、韩国、新加坡债市上涨，长短端利率均下行。信用债：中债信用债总指数、新兴国家（除日本）非投资级指数、日本公司债指数上涨，新兴国家（除日本）投资级指数下跌。

　　新兴市场。主权债：巴西债市上涨，长短端利率均下行；俄罗斯、南非债市分化，短端利率下行，长端利率上行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；印度债市分化，短端利率上行，长端利率下行；印尼、土耳其债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行3.7BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.12%。