海通策略|一页纸精读行业比较数据：4月

　　荀玉根

　　海通首席经济学家、首席策略分析师

　　S0850511040006

　　投资要点

　　投资链：房地产投资累计同比增速下降、基建投资累计同比增速上升。22年3月固定资产累计同比增速下降至9.30%，房地产投资累计同比增速下降至0.70%，制造业投资累计同比增速下降至15.60%，基础设施建设投资累计同比增速上升至8.5%；22年4月以来（截至22/04/25）铅、锌、镍价格震荡上行，铜、锡、铝、黄金、白银价格震荡下行；动力煤价格下降至736元/吨，焦煤价格上升；钢价上升；轻质纯碱价格持平，重质纯碱价格持平；水泥平均价格下降；3月大型客车、中型客车、轻型客车销量当月同比增速下降。

　　消费链：地产销量累计同比增速下降、汽车销量当月同比增速下降。22年3月社消额当月名义同比增速下降至-3.53%，房屋销售面积累计同比增速降至-13.78%；汽车销量当月同比增速降至-11.55%。22年3月家电零售额当月同比上升至-3.09%。3月海南旅游收入当月同比增速下降至-37.87%。3月抗生素价格持平；4月以来维A价格下降，维E、VC、维B1价格持平。

　　出口链：对美国、东盟、欧盟、日本出口增速上升。22年3月农产品、玩具类、成品油、钢材、船舶、焦炭类和煤的出口金额累计同比增速下降，家具类、汽车零件、塑料制品和灯具类出口金额累计同比增速上升；3月对美国、欧盟、日本、东南亚出口金额当月同比增速上升；3月美国OECD领先指标升至100.08、欧洲OECD领先指标降至100.22。

　　价格链：22年4月以来油价下降、猪价上升。WTI 22年4月以来下降至102.07美元/桶；秦皇岛煤价下降。PVC：4月以来期货价格下降至8778元/吨，现货价格上涨至9100元/吨；MDI：22年4月以来纯MDI价格下降至21900/吨，聚合MDI价格下降至18300元/吨；4月轻质纯碱价格较上月持平，重质纯碱价格较上月持平。22年4月以来白砂糖价格上升、棉花价格下降；猪肉价格4月以来上升至14.18元/公斤，用户养殖盈利上升；白酒22年4月以来估值较22年3月下降，相对沪深300估值有所上升、相对全部A股估值有所上升。3月新增信贷增至31300亿元；2月寿险保费收入累计同比增速下降至-4.86%；3月人民币对美元升值幅度为0.02%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。