铜市早评 | 宏观承压，沪铜现货支撑体现

　　宏观１、周二美股大幅下跌，科技股领跌，市场在5月加息兑现之前承压。俄乌冲突长时间持续以及西方持续加大对俄制裁都带来通胀持续以及美联储被迫大幅度加息的预期。昨天美元指数大涨到102以上，避险情绪再度升温。

　　２、据媒体报告俄罗斯已通知波兰和保加利亚将关闭对其天然气供应，而上周末欧盟通过指导性意见告知欧盟国家向俄罗斯指定银行支付欧元购买天然气不违反欧盟制裁，因此俄罗斯此举或许是因为此两国未进行支付相关谈判，未必具有普遍性。另外据报道德国执政党呼吁德国应尽快完全停止来自俄罗斯的所有能源供应，并且在停止俄罗斯能源供应之后将所有俄罗斯银行全面排除在ＳＷＩＦＴ体系之外。3、4月欧洲仍然在抢进口俄罗斯的油气，但关注随着制裁措施进入执行期，欧洲对俄进口减少，对其它来源的能源需求增加，国际能源价格仍易涨难跌。短期关注俄欧天然气出口问题上的发展

　　3、总结：俄停止对波兰保加利亚供气，俄欧能源对抗加剧，高通胀预期加强。股市因美联储加息和通胀持续而继续承压下跌，技术弱势格局。国内面临疫情防控和资金流出双重压力，但复工持续推进，中央提出加强基建，带来稳经济动力，整体仍承压但不过分悲观

　　现货１、ＬＭＥ库存减少2000吨，美国和欧洲流出，现货升水回落到3美元。关注欧美现货紧张，库存持续流出的可能，将为铜价提供支撑。另外由于中国炼厂大量出口，导致国内供应紧张，沪铜维持挤仓，比价回升，支撑了铜价。

　　２、 昨天沪铜现货升水高报低走，稳定在300元，对主力合约6月价差达600元。另外铜价回落后，废铜贸易商挺价，精废价差收窄，精铜杆价格占优势，下游工厂逢低补货，现货成交量有明显增加。现货进口有小幅盈利，不过报关效率仍太低，进口量不大，估计随着复工推进，进口到货增加。华北、华中、华东等主要消费地现货都保持高升水，说明下游工厂整体原料紧张，复工急需补充原料。3、4月受疫情影响，旺季推后，随着疫情影响减弱，将迎来供需两旺局面，消费回升可能性极大。

　　３、据报道山东祥光将于5月投料恢复生产，此前3、4月完全停产。

　　４、总结：美联储加息和中国疫情持续反复令资本市场承压，但国内复工复产及大规模基建预期带来信心提振，并不过分悲观。现货下跌后价格结构全面转入强势，绝对价格也回落到两个月的低位，刺激下游补货，价格支撑强，维持逢低持多策略，为节后备货。今日73500-72800。

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