海通金工|大类资产择时及行业观点月报（2022.04）

　　冯佳睿

　　海通金融工程研究首席分析师

　　S0850512080006

　　投资要点

　　大类资产3月择时表现。股票和债券2022年3月择时信号分别为看多和看空，Wind全A和中债国债总净价指数3月涨幅分别为-7.52%和-0.20%。

　　大类资产4月择时信号。根据2022年3月底的最新数据，股票市场2022年4月信号为负向，其中经济增长、汇率和风险情绪因子均发出做空信号。债券市场2022年4月信号为负向，其中经济增长和风险情绪因子发出做多信号，通货膨胀、汇率和利率因子发出做空信号。

　　行业轮动3月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。3月复合因子策略的超额收益为2.49%；单因子多策略的超额收益为3.63%。

　　行业轮动4月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为有色金属、综合金融、汽车和电力及公用事业。复合因子策略推荐的多头行业为综合金融、医药、消费者服务、电子和传媒。

　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。