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茂宸分享 | 3月美国通胀资料解读

来源外汇天眼 04-13 18:34

上周，美国指数一度涨破 100 关口，同时美债收益率也出现了走高的情况。这是受到美联储可能进一步收紧货币政策以遏制通胀飙升的预期影响。而昨日公布的3 月美国通胀同比超预期并为1981年12月来的最快增速，高于市场的预期8.4%，也超前值的7.9%。

　　但是核心通胀同比不及预期，6.5%的核心CPI动能有稳定态势（预期6.6%），并且季调后与上月持平，二手车环比降幅扩大至3.8%（前值降0.2%），迭加住房租金环比增速回落，核心通胀有见顶态势。而食品方面虽然俄乌事件也导致全球粮食价格大涨，但暂未明显传导至消费端，一个可能是食品价格的变动有一定滞后性，这也意味着未来食品价格仍有上涨的空间。其他服务方面，旅馆酒店（+3.7%）、汽车租赁（+11.7%）、机票（+10.7%）价格涨幅较大，表明Omicron疫情消退后外出活动增多，带动相关需求反弹。往前看，由于去年4-6月基数较高，核心CPI按年增速存在阶段性筑顶的可能。但这并不代表需求转弱，反倒是随着夏天到来，出行需求可能进一步释放。另外战争扰动下能源和食品价格不确定性较高，整体CPI按年增速未必回落。

　　在资料公布后美债收益率随即下跌，美股呈现倒向V型走势，三大股指高开后均收跌，而美元指数则保持强势，收于100以上。从目前走势来看，通涨虽然表面上有回落的可能，但地缘政治及供应链问题使其不确定性大增，同时食品价格及变种病毒亦是潜在的定时炸弹，因此不应对接下来的CPI过份乐观。再加上近日乌俄局势再度升温，OPEC拒绝增产，商品价格回落的态势再次受阻，原油价格重回100美元以上，美国抛储对原油供给结构性受阻带来的成效受到市场质疑。而目前的情况来看，美国失业率在3月份降至3.6%的两年新低。高通胀和低失业率将为美联储下个月大幅加息50个基点奠定基础。