非农连续三个令人意外地向好是很少见的。虽然2020年春季非农就业人数连续四次超过预期，但新冠肺炎疫情爆发，不确定性达到顶峰。考虑到疫情的影响，美国上一次见证就业报告三连冠是在2015年最后一个季度。那是六年多以前的事了。因此，这一次有意外下行的空间。
乌克兰战争可能引起忧虑情绪。俄罗斯于2月24日入侵乌克兰，尽管美国离敌对状态还很远，但不确定性可能促使雇主在招聘新员工时三思而后行。此外，战前出现的通胀压力导致的成本上升——并在一定程度上加剧通胀——可能也导致了一些犹豫。这可能是一个广泛的现象吗？或许不会，但足以引发非农意外的下行。
周三，美国公布了素有“小非农”之称的ADP民间就业数据。数据显示，3月美国民间就业人数增加了45.5万人，高于市场普遍预期的45万人。不过，3月公布的这一数据是自2021年8月以来的最低增长水平，低于2月修正后的48.6万人。不过，过高的期望会导致更大的失望。
总而言之，非农出现意外下行是可能的。
💵💵💵如果上述理论是正确的，一个悲观的数据将导致美元下跌，可能提供了买入机会。
假设非农就业数据只是令人失望——增加不到40万个就业岗位，但仍是一个健康的数字——这将使美联储在5月份继续加息50个基点。美联储对美国经济和劳动力市场的强劲表现感到满意，即便非农就业数据不那么好，美联储仍可能将其形容为“紧张”。
美元进一步升值的另一个原因是，在俄罗斯继续其在乌克兰的战争期间，人们纷纷涌向美元避险。这一趋势仍对交易员有利——至少在谈判没有突然突破的情况下是如此。
另外一种可能，如果3月非农数据超过预期，美元则可能没有回落，直接受到提振。
🎖🎖🎖至于黄金，最近几周，金价与美元指数同涨同跌。这意味着，经济数据本身在当前市场下对金价波动的影响有限。更何况，非农数据仅仅是诸多数据中的其中之一而已，而且在达到美联储“完全就业”标准的情况下，对金融市场乃至黄金市场，已经失去参考价值。
正常情况下，非农数据对金价的影响，遵循类似“非农就业人数高于预期，美元反弹，黄金下跌；反之上涨”的一般规律来运行，但特殊情形仍存在。有时候非农超好，风险偏好令美元不涨反跌，黄金不跌反涨；有时数据特差，美元受避险情绪提振不跌反涨，黄金不涨反跌。这其中关键的因素在于市场风险情绪的偏好。但无论是常态还是特殊情况下，也仅仅限于短期波动，并不会改变金价正在运行的趋势。
另从技术上来说，在经过3月份的快速拉升之后，预计二季度黄金市场将呈现震荡行情。此次非农恰逢4月1日、二季度之初，或许参考意义不大。
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