铝市早评 | 疫情影响深入 铝价支撑稳固

　　1、1-2月份全国规模以上工业企业利润增长5%，其中采矿业同比增长1.32，有色金属冶炼和压延增长63.8%。得益于大宗商品价格上涨，有色金属行业利润增幅明显，后期面临一定的压缩压力。资金方面，央行上周净投放缩量至500亿元。海外，俄乌新一轮会谈即将展开，但双方立场仍有较大差距，欧洲准备接收美国天然气。整体来看，近期宏观方面受到地缘政治和疫情的影响，略偏空，关注政策发力。

　　2、铝价上行至23000元/吨一线，铝锭现货市场出现畏高情绪，抑制消费，各地区贴水扩大，但铝价下跌时成交有所转好，或暗示对后市看好。受疫情管控的影响，佛山、无锡铝棒市场报价低位徘徊，整体成交清淡，需求不畅表现较为显著。验证消费复苏受制于高铝价与疫情的冲击，进度较为缓慢。

　　3、上周国内电解铝社库下降5万吨至103.9万吨，主要受疫情影响，天津、巩义、南海、无锡等地区均出现物流受阻，铝锭在途增加。而开工率方面，据SMM调研，铝下游龙头企业开工率受疫情影响环比下降1.6个百分点。

　　4、LME库存跌向68万吨下方，周度去库3.7万吨。欧美贸易溢价延续上涨，美国中西部 P1020 溢价接近40美分/磅。鹿特丹未完税溢价上涨至 430-480 美元/吨，而已完税溢价上涨至 570-600 美元/吨，验证随着俄铝风险持续存在，欧美溢价仍有可能将继续增加，供应担忧挥之不去，欧洲极低库存将继续支持LME铝价高位运行。

　　5、总结：海外报告库存继续走低，溢价持续走高，供需格局继续偏紧，西欧极低库存支撑下LME铝价强韧。国内疫情影响需求深入，现货缓慢回暖，供应端电解铝厂复产节奏加快，但疫情对物流影响非常显著，显性库存下降。铝价短期走势高位震荡为主。今日22800-23200元/吨。

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