铜市早评 | 疫情严重铜价略有压力

　　宏观１、拜登访问欧洲，加强与盟国关系，签署了长期液化天然气供应协议，但分析师表示最近两年缺乏运输和接收设施。本周关注重点是俄罗斯要求“不友好国家”需要支付卢布购买天然气开始实施，但欧盟都表示不可接受，能源市场可能剧烈震荡。另外美国官员表示由于伊朗要求将伊斯兰革命卫队从恐怖组织名单中移除，伊核协议无法恢复。能源维持强势。

　　２、美联储官员暗示可接受更大幅度加息，投行预测未来两次加息都可能加50个基点，周五标杆十年期国债收益率盘中升至2.5%的三年最高水平。不过美股大致收涨，利率上行推动金融股上涨，能源价格大涨推动资源股上涨。

　　3、总结：俄罗斯与西方的斗争扩大到能源领域，关注天然气市场斗法的情况，能源支撑仍强，高通胀预期对大宗整体利多。但国内宏观担忧和疫情持续加剧利空金融市场情绪，整体偏空。

　　现货１、上周五伦铜库存几乎持平于8万吨，现货贴水收窄到18美元，比价过低刺激国内炼厂出口，伦敦暂时承压。但俄罗斯官员表示4、5月可能出现物流、支付方面的紧张，我们认为由于俄铜出口受阻，欧洲现货可能很快开始紧张，对铜价影响偏多。

　　２、上周五上海交易所库存减少2.7万吨，总量低于10万吨，因上海疫情严重仓库无法出库导致降库较前周缩量。据钢联统计的上周主流消费地库存减少4.7万吨至13万吨，保税库存减少2.4万吨至25.8万吨，实际降库加速。但施工、物流等受阻，下游消费继续减弱，升水或难提高，价格仍有回调压力。

　　３、总结：关注战争引发的能源价格炒作，高通胀利多大宗，但国内制裁、疫情等担忧抑制市场情绪。现货供需两弱，上周后半段已见比价大幅转弱，周末疫情扩散，价格有一定回调要求，支撑上移到72000，维持回调买入思路。今日73300-72500。

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