铝市早评 |海外供应仍紧张，国内库存转去化，铝市有支撑丨2022.03.15

　　1， 国内疫情呈现扩散态势，华东地区物流受阻，提货需凭核酸报告，个别企业开始停工停产。根据疫情发展和封控时间对国内经济造成短期冲击，可参考2021年4季度走势。稳增长仍需进一步发力提振内需，抵抗经济下行压力。临时性因素主影响情绪，不易过分悲观。

　　2， 海外方面，地缘政治风险持续存在且具有很高不确定性，欧盟宣布对俄罗斯采取新制裁措施，取消俄贸易最惠国待遇。叠加高通胀压力之下，包括铝在内的相关大宗商品大幅波动。伦镍将于周三开始交易，LME发布公告将设置15%金属交易日涨跌幅。此前伦交所暂停交易伦镍，基金清算敞口以及被追加保证金利空铝价回调原因之一。

　　3， 根据CRU的报道，尽管铝价回调，但是欧美地区贸易溢价大幅上涨，鹿特丹未完税溢价本周上涨 10 美元/吨至 390-410 美元/吨，而已完税溢价上涨 35 美元/吨至 500-520 美元/吨，暗示供应仍然紧缺。目前运往欧洲的金属正在增加，但是仍然不足以平衡市场供需。美国中西部 P1020 溢价本周上涨 0.25 美分/磅至38-38.5 美分/磅。

　　4， 昨日LME库存小降0.3万吨，但注销仓单增加。国内社会库存转升为降，且机构调研显示周度出库量20.1万吨，环比增加6.2万吨。华东和华南地区增加明显。低库存持续支持铝价。但目前疫情影响逐步发酵，可能会对刚有起色的消费复苏以及出库趋势有所打压。

　　5， 现货市场表现来看，华东地区短期需求受疫情影响，成交变现较为一般。疫情对华南目前影响较小，成交较好，佛山地区铝棒加工费上行。河南地区持货商积极出货，带动交投转好。

　　6， 总结：近期受国际局势影响，盘面价格剧烈波动。内外价差收窄，但仍具有高度不确定性。铝价回调，但海外供应短缺，国内现货支撑态势。若价格企稳于21500元/吨一线，可适当尝试入场多单。主要风险点来自于国内疫情的发展态势。

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