晓东聊股事｜如何看待投资中的运气因素

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　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　畅销书《黑天鹅》的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在其《随机漫步的傻瓜》一书中非常直接地指出：我相信金融交易行业错把运气当作个人能力的表现，这样的习惯甚为普遍，也最为明显…所谓幸运的傻子，正是这样的写照。幸运的傻子运气好得出奇，却煞有介事地把自己的成功归于其他特定原因（如技术）。塔勒布认为：“在金融交易业，很多人错把运气当做能力！”

　　投资中的运气，投资者总是理不清楚两者关系。有时从后视镜看，似乎投资成功有运气的成分，但是当事人却非常笃定说：成功是因为他的实力，跟运气没半毛钱关系。那么，投资中到底怎么回事？有没有运气成分？

　　巴菲特承认自己很幸运，生逢其时、生逢其地，他接受采访时说过：我很幸运，我是出生在美国。我与生俱来就有一些幸运的基因，也恰巧出生在合适的年代。要是我出生几千年前的话，很可能成为那些凶猛野兽的午餐，因为我极不擅长奔跑也不会爬树。巴菲特这样的大师，投资能力自然是杠杠的，但是从国运角度来说，确实也有运气成分在里面。其实，结合我们自身投资实践，不难发现，在投资领域，运气的成分永远也不会消失。比如刚才提到的人的出身，这事就有很大的机会成分。我们普通投资者扪心自问，翻看自己的投资记录，有没有运气成分。

　　炒壳资源赚钱的，有没有运气成分在里面，注册制以后还能不能继续好运；炒小盘股的赚了很多，有没有运气成分在里面，一旦市场成熟以后还能不能继续；成长股风格的，赚钱有没有运气在里面，会不会只是因为在风口上……

　　难道投资就全凭运气了么？也不是。投资者要清醒地认识到，短期可能存在运气成分大于能力的现象，但投资时间越长，与个人能力越相关。对此，价值投资的鼻祖格雷厄姆也有相似的阐述，他说：投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即便并不客观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。

　　网上流传着这样一段话：你永远也赚不到你认知范围之外的钱。除非你靠运气，但是靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉。这是种必然，你所赚到的每一分钱都是你对这个世界认知的变现。你所亏的每一分钱也是因为你对这个世界认知的缺陷。这个世界最大的公平在于当一个人的财富大于自己认知的时候，这个世界有100种方法来收割你，直到你的认知与财富相匹配为止。很多新手，在股市，特别是牛市里，稀里糊涂的赚到了大钱，往往靠的就是运气，也必然会在未来稀里糊涂的把赚的钱还回去，甚至本金都要贴进去。

　　很多人想做职业投资者，往往是因为牛市时，账上瞬间积累的大量财富，必须要说明白的是，对大多数人来说只是个财富幻觉；只有熊市时，账上的还躺着的金钱，才是相对比较真实。认识到幸运在投资中充当的角色，我们才能端正自己，不奢望一夜暴富；才能虚心学习请教，取长补短；才能看到自己的思维的盲区，进而有机会突破自己的认知瓶颈，最终才有可能转化为投资收益。实力决定成就的下限，运气决定成就的上限。