“每日新观点”将为大家带来：
行业时事
【策略 | 燕翔】东数西算新基建、景气上行云时代——新华中证云计算50ETF投资价值分析（20220223）
【宏观 | 袁野】年内美联储难以连续放鹰（20220222）
【海外策略 | 党崇钰】港股调整后怎么走？（20220222）
【电新 | 张文臣】新型储能发展实施方案出台，行业高增可期（20220223）
核心推荐
【科技&电子 | 陈杭】盛美上海：前后道电镀、槽式清洗设备获批量订单（20220222）
【医药 | 唐爱金】翔宇医疗：疫情压力下业绩维持稳定，静待政策春风下康复龙头崛起（20220223）
行业时事
策略 | 燕翔
东数西算新基建、景气上行云时代——新华中证云计算50ETF投资价值分析
云计算是一种与信息技术、软件、互联网相关的服务，提供整合计算资源共享池，云计算技术有助于企业降低成本、提高效率，并且具备安全性高等诸多优势，当前我国云计算产业迎来历史性发展机遇，“东数西算”工程正式全面启动进一步催化云计算板块投资机会。
中证云计算50指数（指数代码：931469.CSI）从沪深A股中选取50只业务涉及提供基础设施即服务、平台即服务、软件即服务等云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司股票作为样本股，以反映云计算产业股票的整体表现。从历史表现来看，2015年以来中证云计算50指数收益好于wind全A、上证指数等相关市场指数。
新华中证云计算50ETF（560660）是紧密跟踪中证云计算50指数收益率的基金产品，一键布局云计算产业核心资产，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。
风险提示：新华中证云计算50ETF是新华基金旗下的产品，新华基金管理股份有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
宏观 | 袁野
年内美联储难以连续放鹰
2022年开年海外主要央行纷纷转鹰，但我们认为不必过度悲观。首先，鲍威尔转鹰看似“突然”，实际上是基于政治考量的“回报”。2021年11月2日民主党在弗吉尼亚州长选举中落败震动政坛，民主党紧急施策回应选民的不满：佩罗西领导的众议院在弗吉尼亚州失利3天后即放弃了捆绑福利支出法案单独通过了基建法案；10天后，美国国际贸易法院（CIT）正式宣布恢复201关税豁免权，并下调201关税税率；23日，拜登在喊话OPEC增产无果的情况下释放美国原油储备打压油价；鲍威尔30日在国会听证会上承认通胀并非是暂时的，并暗示进一步加快Taper甚至加息，开启鹰派进程，也是其中一环。其次，打压通胀并非民主党的真实意图，相反的，基于多重政治诉求民主党对通胀的容忍态度非常明确，并不希望为了管控所谓的通胀风险而对货币政策大动干戈。鲍威尔现在已陷入两难境地。我们认为只有借助时间差，鲍威尔才可能实现兼顾，预计2022年美国货币政策节奏将是紧-稳-紧。
具体时点上，4月末5月初美国将发布一季度GDP及通胀数据，将给予美联储暂停加息或以缩表替代加息一个较好的借口，甚至不排除美联储逐步下修对经济的预期。另外，大萧条以来，有7次加息造成了美国股市下跌，总体来看总统所在执政党选情都会受到负面冲击。如果美联储此次孤注一掷地连续加息，很有可能导致民主党在11月的中期选举中同时失去对参、众两院的控制。
因此，民主党和美联储要做的是与时间赛跑的精准调控：22Q1强力压制通胀——22Q2求稳助力中期选举——年末开启持续加息。即我们预期美联储今年将有三次加息，3月、5月与12月。对于中国央行来说，美联储紧缩并不必然导致我国货币政策收紧。参考最新公布的2021年第四季度货币政策执行报告，可以预期3月在美联储首次加息之时，中国央行在靠前发力与对冲美联储加息对资本市场影响的双重要求下，有再次降息的可能，幅度可类比1月。所以，5月后美联储可能将收敛鹰派姿态，届时中美将可能同步进入货币政策友好期，资本市场也将迎来稳定的投资机会。
风险提示：新冠疫情管控是双刃剑，2022年如果继续保持现状，并不太影响目前的预期，如果新冠疫情结束，全球宏观经济政策将出现大幅修正。
海外策略 | 党崇钰
港股调整后怎么走？
本文认为短期港股将会呈现震荡行情，3月中旬多个重大不确定性落地后行情有望走稳回暖，主要原因系：
（1）两会预计3月4-5号陆续召开，预计中旬结束，更多稳增长政策可能落地，有利于股市回升。
（2）目前内地货币政策方面市场仍存一定的降息预期，3月中旬MLF、LPR利率披露后，市场将判断内地宽货币是否进入尾声。
（3）美联储议息会议将在当地时间3月15-16日召开，市场加息预期充分，但加息力度的预期波动较大。2月15日，市场预测3月份美联储加息50BP的概率为57.9%，但是根据2月22日数据，3月份加息50BP的概率跌落至17.2%，加息25BP的概率上升至82.8%。除了这三件大事，投资者仍需注意的一点是，如果A股未来的春季行情出现结束休整，可能不利于港股上涨。风险提示：内地稳增长政策或效果不及预期；美联储加息幅度超预期；A股波动超预期；全球新冠疫情冲击超预期。
电新 | 张文臣
新型储能发展实施方案出台，行业高增可期
据江苏省储能行业协会官网信息，国家发改委、能源局近日印发《“十四五”新型储能发展实施方案》。方案提出，到2025年，中国新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件，电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上。到2030年，中国新型储能全面市场化发展。新型储能核心技术装备自主可控，技术创新和产业水平稳居全球前列，市场机制、商业模式、标准体系成熟健全，与电力系统各环节深度融合发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。点评：储能是能源领域下一个重点支持方向。方案明确加大电源侧“新能源+储能”支持力度。方案明确因地制宜发展电网侧新型储能，完善价格疏导机制。方案明确灵活多样发展用户侧新型储能，完善鼓励用户侧储能发展的价格机制。投资建议：产业链梳理方面，电池环节行业集中度逐渐提升，未来向高安全、长寿命、低成本发展，磷酸铁锂将是主流，PCS环节关注迭代降本能力、风光储协同优势及渠道能力，系统集成商玩家众多，看好兼具集成能力、运维服务和品牌力的公司，关注宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、派能科技、阳光电源、禾望电气、盛弘股份、锦浪科技、固德威。风险提示：上游资源供给不足，价格持续大幅上涨；政策落地不及预期；国际贸易摩擦影响；其他不可抗力风险。
核心推荐
科技&电子 | 陈杭
盛美上海：前后道电镀、槽式清洗设备获批量订单
2 月 15 日，盛美上海接到 29 台 Ultra C Wb 槽式湿法清洗设备的批量订单；2 月 18 日，宣布获得了 13 台 Ultra ECP map前道铜互连电镀设备及 8 台 Ultra ECP ap 后道先进封装电镀设备采购订单。
加速平台型企业布局。公司从较早时期就开始考虑平台化战略，2020 年公司实现营业收入 10 亿元，同比增长 33%，其中清洗占81%，先进封装湿法占 10%，电镀以及立式炉占 6%，此次获批量电镀及清洗订单将进一步加速公司平台化布局。
盈利预测：预计公司 2021-2023 年营收 15.8/26.8/40.9 亿元，归母净利润 2.9/5.0/7.0 亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：技术研发不及预期；市场拓展进度不及预期；疫情持续导致的供应链风险。
医药 | 唐爱金
翔宇医疗：疫情压力下业绩维持稳定，静待政策春风下康复龙头崛起
公司公布2021年业绩快报，2021年实现营业收入5.23亿元，同比增长5.64%，实现归母净利润2.02亿元，同比增长2.79%，实现扣非归母净利润1.54亿元，同比下降1.28%。
点评：
1、高基数压力之下，新冠疫情散点突发，影响康复基建进程，公司业绩基本稳定
公司2021年实现营业收入5.23亿元（yoy+5.64%），业绩较为稳定，其中Q4实现营收1.72亿元（yoy-5.44%），收入同比下滑，主要因为（1）去年同期高基数压力：2020年四季度实现营收1.82亿，占2020年全年收入比重接近37%，基数相对较高；（2）疫情影响康复需求和康复基建进程：由于国庆假期后国内疫情反弹，2021年四季度全国多地陆续出现新冠疫情散点突发现象，导致医院就诊流程更为复杂、医疗资源相对紧张，慢性期疾病就诊患者数量下降，康复诊疗需求一定程度上遭受抑制，医院在提升康复诊疗能力的基础建设投入积极性有所降低，预计对公司订单有一定的负面冲击。
2、公司盈利能力较为稳定，静待后疫情时代康复需求回暖，政策春风下康复龙头领跑行业
公司2021年实现归母净利润2.02亿元（yoy+2.79%），净利率达38.62%，2020年净利率为39.56%，较去年下降0.94pp，主要原因是2021年公司实行营销改革，加大了市场投入，销售费用有所提升，整体而言，盈利能力基本稳定。随着人口老龄化趋势增强，慢性疾病患者增多，人民对康复需求不断增长，国家高度重视康复行业发展，2021年多项重磅政策出台，支持康复行业建设，我们认为随着疫情控制，2022年将是政策开始逐步落实的一年，看好产品线丰富、具有临床康复一体化解决方案提供能力的翔宇医疗，在政策春风下领跑行业发展。
盈利预测：我们预计公司2022-2023年营业收入分别为6.72亿元、9.06亿元，同比增速分别为28.37%、34.77%，2022-2023年实现归母净利润为2.67、3.55亿元，同比增速分别为32.15%、33.33%，对应当前股价PE分别为26、19倍，维持 “推荐”评级。
风险提示：康复器械行业市场规模增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；公司新产品推广不及预期。
军工 | 鲍学博
钢研高纳：国内高温合金龙头，高瞻广纳对标美国PCC
钢研高纳前身是成立于1958年的钢铁研究总院高温材料研究所。2002年，钢研高纳成立后，凭借在高温合金领域的技术优势，着力加快实现产业化。公司产品涵盖所有高温合金的细分领域，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，多个细分产品占据市场主导地位。2018年以来，公司成立市场服务部维护、开拓市场，子公司河北德凯布局近乎全部在研/批产航发型号，粉末高温合金型号需求放量，收购子公司青岛新力通进入石化冶金领域，公司业绩进入快速增长期。
长坡厚雪赛道叠加自给率提升，国内高温合金市场有望保持高速增长，公司将充分受益。航空发动机热端部件是高温合金最主要的需求方之一,新机列装、航发国产化率提升和实战化训练驱动高温合金需求增长。此外，国内高温合金自给率提升的要求进一步提升对于国内高温合金的需求。公司产品具有高端化特征，且在国产高温合金锻造加工中占主导地位，公司将充分受益于国内航发性能提升对高端热端部件的需求增长以及国内高温合金自给率的提升。
多方位业务布局，中国PCC雏形已现。公司多方向拓展业务：由产业链中上游向下游拓展布局精密机加业务；由锻件业务轻资产模式拓展布局锻造产业基地；由国内向国外拓展布局国际宇航业务；由航空航天领域向其他新应用领域拓展布局核电等领域业务。航发主机厂推进“小核心大协作”为公司业务拓展提供良机，公司高速成长可期。
我们预计公司2021-2023年归母净利润为3.01、4.24、5.96亿元，同比增长48%、41%、41%，对应当前股价PE为65、46、33倍，调升公司评级为“强烈推荐”。
风险提示：国内高温合金自给率提升不及预期；公司业务拓展不及预期；公司高温合金产品降价超出市场预期；上游原材料上涨超出预期。
举报电话: 13816368049
