环保行业展望：垃圾发电行业的平价时代将在可预见的将来来临

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　　2022 年，各城市的垃圾分类回收利用率与政府目标仍有一定距离。虽然目前垃圾发电的竞争性配置电价仍未清晰，但垃圾发电行业的平价时代将在可预见的将来来临。供水行业方面，在更多有关水价定价机制和按成本变动调整水价的机制指引下，供水企业将有更大诱因提升设施运营效率，并更频繁地调整水价。

　　符合政府要求低碳生活的垃圾分类进一步发展

　　政府于 2021 年 10 月发布《国务院关于印发 2030 年碳达峰行动方案的通知》和《中国应对气候变化的政策与行动》白皮书，集中于绿色低碳循环发展以减低碳排放量，如推进垃圾分类来减低垃圾弃置量。目前，46 个重点城市中的多数城市已达到此前政府所定下的35% 生活垃圾回收利用率，然而国内仍有不少城市仍与目标有一段距离。

　　另外，国家发改委和生态环境部共同发布了 《“十四五”塑料治理行动方案》，目标在推进活垃圾分类投放，完善塑料废弃物收集转运效率帮助再生资源回收企业的垃圾收集，并借此降低塑料弃置量来减低污染问题。政府的目标和对控制塑料污染的指引都有助提升垃圾分类的需求。

　　政策不确定性移除后垃圾发电将继续其稳定增长

　　国家发改委，财政部和能源局在 2021 年 8 月共同发布了《2021 年生物质发电项目建设工作方案》。在 2021年前已开展建设工作，并在 2022 年前并网的生物质发电项目仍可使用标杆电价。竞争性配置项目纳入补贴名单将按项目补贴退坡幅度排行。虽然竞争性配置项目的电价仍然是未知数，这视乎营运商上报的项目补贴退坡幅度。

　　有关水务市场提升效率的支持性政策将带来更多市场机会

　　国家发改委和住建部于 2021 年 8 月共同发布了新的《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监督办法》，主要对供水企业的新水价定价机制给出了指引 , 该政策将能激励供水企业提升其营运效率，并在成本转变的情况下能定期调整水价。

　　另外，国家发改委和住建部于 2021 年 8 月也共同发布了《“十四五”黄河流域城镇污水垃圾处理实施方案》， 主要集中于黄河流域的环保工作。政府定下黄河流域区域内 2025 年时达到 70% 的城市污水收集率和 95% 县城污水处理率的目标。这将成为地方政府的重点任务。

　　政府调整水价订立机制并强调水价将按成本变动调整，将有利于供水企业提高自身项目运营效率，也使供水价格调整的更及时。另外，污水处理行业方面，在政府的指引下，黄河流域范围的地方政府将推出更多县城污水处理和城市再生水利用项目。

　　邓朗言， 先生

　　邓朗言先生在加入工银国际研究团队后，担任新能源、电力与电力设备及消费行业分析。邓先生在 2020 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得最佳团队第 1 名及个人第 4 名、2020 年亚洲《机构投资者》的能源(中国研究)和公用事业（香港研究）获得团队第 1 名和个人第 3 名、在 2019 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业(海外)获得最佳团队第 1 名及个人第 5 名，在 2018 年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业（海外）获得最佳团队第 3 名。邓先生毕业于香港科技大学商学院，获得会计及金融学学士学位，曾在北京大学深造金融学。

　　李启浩，CFA，FRM

　　李启浩先生是工银国际研究部新能源、电力与电力设备及消费行业分析师及执行董事。他拥有逾10年行业研究经验，曾在招商证券（香港）、建银国际、通海证券及软库研究部工作。李先生在2020年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师第三名，2019－2020大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得个人和团队第1名，2018年新能源行业（海外）获得个人和团队第3名，并在2017年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师。他毕业于香港中文大学，获得金融经济学士学位，曾在北京大学深造经济学，并持有特许财务分析师和金融风险管理经理资格。

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