【观点面对面】2022海通期货投资菁英会观点回顾

　　主题演讲1

　　“东风”随春归——2022 年宏观展望

　　嘉宾：梁中华，海通证券研究所首席宏观分析师

　　我国本轮经济环比下行最快的阶段已经过去，我们预计接下来各方面的政策更为积极。所以，关于当前的经济和稳增长政策，还是要以积极的心态来看待。综合目标连续性和预期引导等多方面因素，我们判断今年国内增长目标或在5.5%-6%。从稳增长的抓手来看，出口更多需要关注结构的变化，消费的进一步恢复需要耐心等待，最直接的还是要依赖投资的回升，尤其是基建投资在上半年大概率突破10%以上。

　　无论是宏观还是结构政策，已经全面转向积极稳增长：货币政策在发力宽信用，去年四季度社融季调折年增速已经超过11.3%，1月社融和信贷数据已经双双迎来开门红，我们预期接下来信用的改善将延续。财政政策的节奏在前移，发力上半年基建。房地产各方面的政策也已经在调整。结构政策方面，运动式减碳要得到纠正，减小供给端对生产的压制；支持发展数字经济，互联网在规范后更加强调发展；共同富裕强调首先把“蛋糕”做大做好。此外，今年不必担忧一些有紧缩效应的政策，年内推出可能或不大。积极呵护经济的政策，加上底部已过的基本面，不必悲观。

　　主题演讲2

　　2022年度大宗商品前景展望

　　嘉宾：林军，上海鸿网供应链股份有限公司董事长

　　林军总从国内与海外宏观、有色市场、黑色市场、棉花市场四个方面进行2022年度前景展望，系统梳理了国内宏观与海外宏观的历史现状：国内稳增长，海外控膨胀。其中国内A股小盘目前处于估值修复调整期。再到有色板块，着重介绍各有色品种流动性因子驱动减弱，向供需回归，品种逐步分化的现状。针对铜、铝、锡、锌进行逐步讲解，从供需格局、价格支撑等方面再讲到未来展望，并预测今年铜矿山产量增量预计达到高峰，2020年后产量转降。其次介绍黑色市场，对螺矿和铁矿石进行21年回顾与22年行情展望，铁矿石方面双碳进程放缓，纠偏去年“运动式”减碳，1季度以逢低做多为主线，2季度开始切换为空钢厂利润。最后介绍棉花板块，点出22年核心关注点为全球需求何时回落，新季播种面积增长幅度以及产业链利润的重构。他认为短期全球需求还未回落，现货仍然偏强；中长期考虑需求明显回落后整体估值回到合理区间。

　　主题讨论

　　实战高手谈2022年机遇挑战及交易策略

　　主持人：王克强，海通期货投资咨询部总经理

　　嘉宾：吕少红，上海尚水资产管理有限公司总经理

　　李威，上海立信会计金融学院副教授

　　张建国，恩泽投资总经理

　　何巍，上海弘震资产管理有限公司总经理兼投资总监

　　吕少红老师

　　2008年开始进入期货市场，2012年开始系统地学习期货知识。他认为，做期货要充分利用人性的贪婪和恐惧，来反向指导平仓和开仓，此外利用市场情绪和多空双方赚钱与亏钱效应来控制仓位。他的理念是对市场不建议做预测，因为市场是一个打破平衡到再平衡的过程，主要判断依据是看资金的流入和流出来揣摩巿场人心来决定开仓比例和平仓比例。2022年，吕老师并不看好黑色板块，相对来说更加看好农产板块，认为农产品有较大机会。

　　李威老师

　　在金融市场沉浮十几年，目前在高校从事期货方面的教学与研究工作。他认为，做期货交易，身体是第一位的，拥有健康的体魄是做交易的前提。交易的要意在于过程，分析经济周期处于什么阶段，机会在哪里，运用宏观、行业、图表等多方面的信息交叉验证自己的策略是否正确；敬畏市场，不断学习迭代，进化交易体系。对于市场，他认为，2021年期货市场部分品种的矛盾非常突出，行情大开大合；2022年中美经济周期错位，交易上重结构、轻总量，主要关注结构性机会，相对而言看好生猪、螺纹钢、有色等品种的波动率上升机会。对于主观交易和量化交易两种方法，他认为各有所长，主观交易是人做判断，可以使用多种信息渠道，寻找发现大机会、上仓位抓住大机会，对于个人投资者非常有意义，只是大机会可遇不可求；量化交易的资金管理策略一般相对保守，机器根据交易规则开平仓，盈利相对稳定。

　　张建国老师

　　1998年进入期货市场，从农产品起步，最初以技术为主，后期同时涉足基本面分析。他认为，通过技术可以对交易品种初步了解，通过基本面可以对所选品种二次了解。谈到期货市场的长久生存之道，他喜欢与不同的交易高手进行思想碰撞，多交流会产生新的灵感，再运用到交易中去。对于2022年期货市场，张建国老师看好螺纹钢和生猪，另外橡胶也有一定机会。

　　何巍老师

　　2008年进入期货市场，运作过很多种不同的方法与策略，最终确认做趋势跟随策略，从纯量化到现在的量化与主观相结合的半量化策略，交易频率以中长线趋势跟踪为主。何巍老师认为，做交易最重要的是控制风险，风险和收益是成正比的，找到两者的平衡点是关键。对于市场，他认为，2021年行情波动剧烈，今年市场的波动率也不会太小，市场主线复杂多变；2022年可以多关注美联储加息，俄乌地缘政治冲突，国内房地产纠错政策，碳排放以及疫情等一系列的投资线路，目前国内情况较为稳定，国际问题相对突出，对于大宗商品乃至于整个期货市场来说，影响深远。总体而言，何巍老师认为，2022年品种版块方面，有色＞农产品＞黑色链＞工业品＞股市。