招财日报2022.2.15｜恒指季度检讨前瞻：料加入3至4只消费及科技股

　　宏观及行业

　　市场回顾 – 恒指昨日收跌1.41%报24,557点，科指/国指收跌1.7%/1.89%至5,502/8,618点，大市成交额1138.38亿元。科技股普遍下跌，网易(9999 HK)/腾讯(700 HK)/美团(3690 HK)/阿里巴巴(9988 HK)/腾讯(700 HK)各跌4.2%/3.6%/3%/1.1%。內房股集体下挫，正荣地产(6158 HK)/融创中国(1918 HK)/中国奧园(3883 HK)/ 世茂集团(813 HK) 大跌15.5%/ 11.8%/ 10.8%/8.2%。电力股走低，华润电力(836 HK)/华能国际电力(902 HK)/龙源电力(916 HK)各跌8.1%/8.0%/5.3%。另一方面，俄乌局势升温拉动油价上涨，石油股逆势上市，中海油服 (2883 HK)/ 中石油(857 HK)升 3.4%/2.7%。个股方面，开拓药业(9939 HK) 其新冠药物普克鲁胺的轻中症临床在国内完成首例患者给药，大涨21.7%报12.1港元。

　　行业展望/个股速评

　　港股策略 – 恒指季度检讨前瞻：料加入3至4只消费及科技股。 恒生指数公司将于本周五(18日)收市后宣布指数季度检讨结果。我们估计将新增3或4只恒指成份股，令蓝筹股总数增至67至68只。恒指公司一年前曾订立“2022年中前将指数成份股的数目增加至80只”的目标，但恒指公司两个月前一篇网志强调要“谨慎选股”，“不可单纯为了达到80只的目标而降低选股门槛”，因此我们预期这次新增股份数目与过去六个季度相若，不会大幅加快进度。综合考虑市值、成交、财务表现和行业代表性，我们估计最有机会晋身恒指的股份依次为：百度(9888 HK)、思摩尔国际(6969 HK)、农夫山泉(9633 HK)和中芯国际(981 HK)，都是来自消费和科技行业。 黑马包括中国飞鹤(6186 HK), 中升控股(881 HK)和中国燃气(384 HK)。此外，这次亦是恒生综合指数之半年度检讨，因此会影响港股通合资格股份名单，我们估计将新增十多只港股通股份，其中市值最大的是理想汽车(2015 HK)，同时有几只将被剔除。（策略团队）

　　波司登（3998 HK）– 利淡因素应已充分反映。Canada Goose 22财年三季度净利润只增加42%，比彭博预测低16%。管理层亦调低22财年净利润预测至约17亿，约14%，受最近亚太区疫情影响。而且，在中国的DTC销售增速虽然从上季度的86%下降至35%，但我们认为此增速仍然不俗，其在线销售仍能维持60%增长。我们认为波司登在12月和1月的销售增长对比11月有所放慢，主要是暖冬和经济放缓，同时单价增幅也应该会低过预期。不过，基于2月的销售，面对去年高基数下，增长亦较1月改善，以及从12月起股价下跌26%，我们相信利淡因素很大部分已充分反映。维持买入评级，目标价下调至5.31港元，基于20倍23财年市盈率。（可选消费团队）