海通宏观|耗煤仍在高位——国内经济政策跟踪

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　　梁中华

　　海通证券宏观研究首席分析师

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　　投资要点

　　实体经济：节后生产整体恢复，耗煤仍然处于历年高位，不过钢产仍在回落。投资、消费需求仍然偏弱。在价格方面，上周食品价格回落，主因在于春节过后消费需求下滑，工业品价格整体稳定。值得关注的是，国际油价较春节期间继续攀升。近期油价升至高位，主要原因有三：一是美国中部和东部多个州遭遇雨雪天气，叠加经济持续恢复，用油需求增加。二是恶劣天气下，美国原油供给受阻。三是俄罗斯与乌克兰局势紧张，增加了原油市场的担忧情绪。

　　流动性：节后货币利率分化，央行净回笼资金，美元指数回升，人民币对美元汇率基本稳定。2 月 11 日，央行发布《2021 年第四季度中国货币政策执行报告》，强调“持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束，培育和激发实体经济信贷需求，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性”。1 月社融和信贷数据已经双双迎来开门红，我们预期接下来各方面政策更为积极，信用的改善也将延续。

　　政策：工信部发文，鼓励钢铁企业跨区域、跨所有制兼并重组，改变部分地区钢铁产业“小散乱”局面，增强企业发展生产动力。有序引导京津冀及周边地区独立热轧和独立焦化企业参与钢铁企业兼并重组。

　　法律声明

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